夏草
07年底，筆者推出一個上市公司十大報表粉飾排行榜，前三名分別為鄂爾多斯、億利科技及東盛科技；今年年初，筆者發現江蘇陽光也存在巨額的財務窟窿。最近，筆者通過這四家公司研究發現的一個規律，這個規律可以幫助上市公司審計師及監管者發現更多涉嫌財務舞弊的公司。
筆者發現這四家公司有一些共同特點：第一是民營企業，第二是上市公司主業掙扎在盈虧邊緣，第三是大股東多元化擴張。這四家公司大股東一直在進行多元化擴張，鄂爾多斯大股東大舉進軍電治及煤化工產業，億利科技大股東進軍煤化工，東盛科技大股東此前資本運作頻繁，到處收購企業；而江蘇陽光大股東也進行多元化擴張，包括金融、地產、園林、制藥等等
不管是多元化擴張或是資本擴張，都需要資金支持；而一般在集團中，上市公司是優質資產，銀行也偏好貸款給上市公司，于是上市公司成為集團（大股東）融資平臺，導致這些上市公司在業績平平的背后賬面存在巨額的營運資金，不管是何種方式存在。想一想就明白，鄂爾多斯、億利科技這幾年大股東產業擴張的資金來自哪里？除了上市公司，難道還有其它地方？
這樣給了我們一個審計分析思維：關注大股東。在傳統的審計理念中，審計對象是不可以延伸到大股東的，但是上市公司與大股東原來就是一體的，只審上市公司不關注大股東會使審計盲人摸象之感。
我們不是要對大股東進行審計，而是根據一些公開的信息對大股東的業務作一些基本分析，分析大股東的現金流，判斷它是否有可能從上市公司這里抽走資金。首先要判斷大股東除了上市公司以外的其它資產本身是否有很好的造血能力，亦即大股東的自有資金實力；其次判斷大股東融資能力；最后從上市公司報表判斷是否可能存在隱瞞負債、虛增資產等形式隱瞞占資。
近幾年，一些紡織服裝上市公司大股東紛紛轉型，依托前幾年樓市、股市火熱行情，不少紡織服裝上市公司或大股東轉型地產、金融賺得盆滿缽滿，最典型的是雅戈爾，可是要小心可能也有不成功的轉型，筆者懷疑凱諾科技轉型可能就不成功， 2007年12年11日該公司發布公告稱：
第一大股東海瀾集團有限公司日前與第二大股東江陰第三精毛紡有限公司簽訂了《股份托管及禁售期屆滿后轉讓協議》，協議約定，海瀾集團自該協議生效后20天內，不可撤銷地將持有的凱諾科技41413904股（占公司總股本的12.81%）股份權益通過質押的形式托管給三精紡，并協助三精紡代為行使除股份處置權以外的其他所有股東權利。該等股份限售期屆滿后，海瀾集團應不可撤銷地立即將全部托管股份轉讓給三精紡。
公司今日披露的相關詳式權益變動報告書顯示，海瀾集團此舉是為了集中精力做好自身主業，減少對凱諾科技的影響。在股權托管之前，凱諾科技的控股股東為海瀾集團，實際控制人為周建平先生，本次權益變動之后，公司的實際控制人將變更為江陰市新橋鎮人民政府。
海瀾集團出讓凱諾科技控制權令人困惑，凱諾科技是海瀾集團唯一一家上市公司，具有舉足輕重影響，這么好的資產突然轉讓給他人或許有一個理由可以解釋凱諾科技控制權突然轉移：海瀾集團資金鏈碰到麻煩。海瀾集團重金打造的“海瀾之家”懷疑是賠本賺吆喝，男人那里有空且有興趣去逛“海瀾之家”？與PPG網絡經營模式背道而馳，如今還以這種門店銷售服裝顯得有點落伍，如今這個年代，去做這些事情顯得吃力不討好，筆者懷疑“海瀾之家”潛虧巨大，而凱諾科技賬面上10個億的現金一動不動，嚴重懷疑轉讓控股權真實目的是江陰市新橋鎮人民政府接手燙山芋，為海瀾集團填補巨額的財務窟窿，否則有可能引發類似江蘇中達及申龍的資金鏈斷裂危機。但是，筆者懷疑自己判斷也有問題，如果一個企業資金鏈斷裂，不可能整天在央視上播放“海瀾之家”廣告，那也是有幾千萬元的廣告費。
如果筆者的推理是可以借鑒的，實際上不少紡織類上市公司有這種嫌疑；當然，也可以類推到其它行業，還可以類推到國有控股上市公司。
此外，筆者建議上市公司審計要取得大股東及關聯方的財務報表，包括以前年度已審的財務報表及報告年度未審計財務報表，如果大股東及關聯方拒絕提供，可以通過工商部門查詢取得，監管部門也可以強制性要求大股東及關聯方配合上市公司審計，這也體現了上市公司五獨立的內在要求。實際上，如果發現大股東窮得要死，上市公司富的發油，這樣的上市公司大都有問題。所以，投資者炒股往往要看大股東的實力，道理也在這里，因為中國目前公司治理不完善，上市公司與大股東之間仍不能做到真正的獨立，一股獨大的現象仍非常普遍，在這種情況下，不用全局觀點審計上市公司，那是審計策略上就犯了錯誤，后面的工作可能都是形而上，沒有實際意義。
新審計準則確認了風險導向審計理念，要求審計師了解客戶及所處環境以識別潛在的重大錯報風險，而大股東及關聯方正是上市公司審計最需要了解的“外部環境”，因為這是上市公司生存的土壤，如果不了解大股東(最終控制人)的品性，就很可能對上市公司基本面作出錯誤的判斷，古云：有其父必有其子，觀其父了子行，所以上市公司審計要密切關注大股東(最終控制人)的基本情況，如股權結構、高管、業務模式等等，這不是延伸審計，是上市公司審計中了解客戶最重要的一環。
（作者為上海國家會計學院財務舞弊研究中心成員。）
