企業要經營必然需要資金,對鄉鎮企業來說,資金來源主要是農民個人、其他債權人、鄉政府、信用社及銀行信貸資金。負債經營產生的財務風險將導致兩個結果:若使用合理,它可以使企業獲取財務杠桿收益,增加企業效益;反之,安排欠妥,則會使企業面臨財務困境,加速企業虧損甚至破產。因此,有效的防范財務風險,不僅是企業進行財務管理工作的要求,也是推進鄉鎮企業改革,建立現代企業制度所需要的。
一、財務風險的涵義
財務風險的涵義大致有兩種。狹義的財務風險又稱籌資風險,是指由于舉債而給企業目標帶來不利影響的可能性。廣義的財務風險是指在企業財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業財務收益與預期收益發生偏離的可能。在現代財務管理理論中,主要研究用價值形式表現的企業的資金運動,在運動中包括籌資、投資、資金營運和分配活動,這些活動統稱為財務活動,它們之間是相互聯系、相互依存的。
在研究財務風險問題時,不能將其局限于舉債所帶來的風險,而要將其層面擴展到整個企業財務活動上來,這樣才能更全面地分析財務風險形成的動因,更好的防范風險。從本文的研究主體看,鄉鎮企業特別是一些中小型的鄉鎮企業由于自身缺乏完善的財務管理體系,在籌資、投資、資金運用等方面存在很多問題,誘發風險產生負面效應的可能性比一般企業要大得多。因此,本文從廣義的視角來研究鄉鎮企業的財務風險問題更有實際意義。
二、鄉鎮企業財務風險產生的原因
由于財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節,所以財務風險的存在無疑會對企業生產經營產生重大影響。因此,認真分析企業財務風險產生的原因,進而采取積極對策做好企業財務風險防范工作,對于最大限度地降低企業生產經營各環節的財務風險,努力提高財務經營效益,具有十分重要的意義。
1 鄉鎮企業財務風險產生的內因
(1)籌資風險。對于鄉鎮企業來說,銀行等金融機構為防范金融風險,不愿冒風險貸款給鄉鎮企業。因而許多鄉鎮企業籌資時在取得少量銀行貸款的基礎上,還采取向社會籌資、民間信貸等方式。由于信用水平低,整體素質不高,缺少擔保體制等,一般來說,鄉鎮企業要負擔比其他類型企業更高的利息,這無疑使鄉鎮企業負擔了比其他企業更重的財務負擔,使企業抗風險能力減弱,增加了財務風險。此時,一旦企業經營管理不善,現金流量不足,無力償付到期債務,便會陷入財務困境。因此,償債是財務風險產生的最為根本的原因。
(2)投資風險。投資項目是企業持續發展的必要手段。當企業借入專項資金用于投資時,由于一些鄉鎮企業的投資決策系統、風險管理程序的建立起步較晚,有待完善的地方還很多,如只注重短期利益,不注重長期投資或長期投資決策不科學,缺乏可行性研究,或超過企業的承受能力等等,這不僅會影響投資收益,還會對自有資金的盈利能力造成影響,進而影響償債能力,給企業帶來較大的財務風險。因此,投資失誤是導致財務風險產生、財務狀況惡化最為重要的誘因。
(3)資產流動風險。企業借入資金后,必須要在將來某一時間用足夠的現金來還本付息。企業能否如期償債,并不取決于企業資產的多少,而是取決于有多少資產能變現;并不只看企業是否盈利,而是看企業擁有多少現金流量凈額。因此,企業現金流量的多少,資產變現能力強弱直接影響償債能力。企業如無足夠現金或資產難以變現,則會直接促使財務風險由潛在轉為現實,使企業陷入財務危機。因此,企業資金流動性弱、現金流量短缺,是財務風險產生最為直接的原因。
2 鄉鎮企業財務風險產生的外因
企業外部環境包括經濟、法律、社會、市場及資源環境等。國家的經濟政策、產業政策、財政稅收政策、貨幣金融政策等大政方針的變化,對鄉鎮企業來說有利也有弊。當這些政策對鄉鎮企業的產品生產、銷售、獲利能力、籌集資金能力產生不利影響,但企業無法快速應變多樣化的外部環境,反應滯后,措施不力,企業便會因此而蒙受損失,由此產生財務風險。如我國投融資體制改革后,鄉鎮企業向銀行借款的門檻更高,使企業籌資渠道受到限制,或資金成本上升從而利潤下降。因此,外部環境是企業財務風險產生的外因。
三、防范鄉鎮企業財務風險的措施
1 籌資風險防范
在籌資時,一要明確籌資目的,確定籌資規模,不可盲目借入資金,這是防范風險發生的前提。二要提高資金的使用效益,這是防范和控制籌資風險的根本。還本付息的資金最終來源于企業的收益。如果企業經營管理不善,長期虧損,即使現金管理十分有效,也會導致企業面對不能按期支付債務本息的壓力。三要合理規劃長短期負債的比例。本文建議,企業流動資產的購置大部分應由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產應由長期自有資金和大部分長期負債籌集。這種合理搭配的穩健的負債策略,對于籌資風險的防范和控制是非常必要的。四要適度負債,考慮資金成本,優化資本結構。企業可以借助最佳資本結構理論來確定。對一些生產經營好、資金周轉快的企業,負債比率可以適當高些;對于經營不理想、資金周轉緩慢的企業,其負債比率應適當低些。
2 投資風險防范
鄉鎮企業投資風險的出現一是因為投資項目缺乏可行性,沒有做充分的量化分析就盲目投資,二是由于企業經營方面導致的預期利潤率低于資金利潤率。為防范投資風險,一是企業必須采用科學的決策方法,提高投資決策的科學化水平。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策,對各種可行方案要認真進行分析評價,從中選擇最優的決策方案,切忌主觀臆斷。比如,對固定資產投資,應采用科學方法計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、凈現值及內含報酬率等指標,并對計算結果進行綜合評價,在考慮其他因素的基礎上選擇最佳的投資方案。二是合理確定投資規模、投資品種。企業應根據自身能力選擇合適的投資項目,切忌過度投資,增加企業負擔。
3 資產流動風險防范
企業流動性較強的資產主要包括現金、存貨、應收賬款等項目。防范資產流動風險的目的是在保持資產流動性的前提下,實現利益的最大化。因此,企業應該確定最優的現金持有量、最佳的庫存量以及加快應收賬款的回收等,使企業擁有一定可供變現的資產。而持有現金有一個機會成本的問題,手中持有現金過多,顯然會由于較高的資金占用而失去其他的獲利機會,而持有現金太少,又會面臨資金不能滿足流動性需要的風險。因此,企業在加速資產流動的同時也要注意合理利用短期閑置資金,如投資一些易于變現且安全的股票、債券等,使企業在防范流動性風險的前提下實現利益的最大化。
4 提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力
雖然企業無法對其外部環境施加影響,但并不是說企業面對環境變化就束手無策了。為防范財務風險,企業應對不斷變化的宏觀環境進行認真分析研究,把握它的變化趨勢及規律,并制定多種應變措施,適時調整企業相關政策及管理辦法,以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。
以上分析及措施僅是宏觀上分析鄉鎮企業的財務風險,企業若要真正做到防范財務風險,就必須建立一整套完整的制度。規范制度應設立專門小組負責設計適合本企業的財務風險防范與管理目標,制定風險防范與管理辦法,實施風險防范與監督管理,并建立相應的激勵約束機制,根據風險的大小給予風險承擔者相應的風險報酬,以對其精神、心理等方面進行補償和獎勵。因此,鄉鎮企業若想在激烈的市場競爭中立于不敗之地,就必須充分認識到風險的存在,對財務風險予以高度重視,并積極主動地防范風險,將財務風險降到最低。
