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時下，會計越來越重要，大家都很 重視會計或者財務工作，這實際上與其 本身在管理過程中信息挖掘的作用越 來越大有極大的關聯。
企業資產從戰略視角分成兩部分
從1994年開始到現在的20多年， 本人大概做了一件事，就是進行企業 財務報表分析，倡導在財務分析時要 有戰略視角。比如說，怎么看資產負 債表？資產負債表的基本關系是資產 等于負債加股東權益。但關于資產負 債表，有兩個問題我們很少關注：第 一，資產負債表里面有沒有戰略問 題？第二，合并資產負債表與母公司 資產負債表有什么差異，分析方法有 什么不同？資產等于負債加股東權 益，從字面上看這其中并沒有戰略。 但如果把資產進行非常清晰的結構性 分析、分解，在形式上稍加變化，馬上 就能看到它的戰略問題。 對于企業資產負債表的左邊，人們 將資產結構分為經營資產和投資資產， 尤其是當企業擁有具有戰略意義的控 制性投資資產時，則資產負債表馬上就 跟企業的戰略聯系在一起了。因為從 企業資源擴張角度來看，經營資產是以 產品經營為主導往前發展。一個組織 如果有控制性投資資產，那么這個組織 就有了另外一種發展態勢，以集團化管 理既可以實現多元化也可以實現區域
結構的多樣化的發展戰略。 由此，企業的資產從戰略視角便 可以分成兩個部分：一部分稱為經營 資產，另一部分稱為投資資產。在此 基礎上，企業也可以分成三大類：第一 大類企業是經營主導型或經營型，只 關注或主要關注經營活動；第二類企 業是投資主導型，只關注或主要關注 投資活動，或者就是投資管理公司，就 是集團管理；第三類是經營與投資并 重型。那么，資產負債表所展示的企 業發展戰略和擴張戰略就非常清晰地 顯現出來——資產展示了企業實現發 展戰略的兩個能力：一個是由經營資產 反映的經營能力，另一個是由控制性投 資反映的擴張能力。 母公司資產負債表與合并資產負 債表是什么關系？恰恰在有控制性投 資的情況下，它們反映了企業控制性投 資的擴張效應。從合并報表編制原理 也可以看出，合并資產與母公司資產的 差反映了企業資產擴張的一種效果或 者結果。這是從資源配置方面也就是 資產負債表左邊的戰略解讀。
企業用誰的資源去發展？
企業安全的核心問題當然就是財 務安全。提到財務安全就要關注資產 負債表的右邊。現在對資產負債表右 邊的關注經常集中在資產負債率、負債 和股東權益的關系上，往往誤以為資產 負債率的高低反映了企業風險的高低， 用資產負債率作為企業風險常規的計
量方式或者計量指標。 實際上，從豐富多彩的中國企業管 理實踐來看，用資產負債率來評價企業 的風險有相當大的誤差。基于這樣一 種認識，本人把資產負債表右邊又分成 了四大類：經營性負債，金融性負債，股 東入資，利潤積累。 負債部分：第一類叫經營性負債， 即由企業經營活動所導致的各種負債， 應付票據、應付賬款、預收款項、應付職 工薪酬、應交稅費等都屬于經營性負 債。另外一類叫金融性負債，也即有息 負債，如各種貸款和企業發行的債券 等。股東權益：可以粗線條地分解為股 東入資和利潤積累兩個部分。股本和 資本公積可以認為是股東入資；利潤積 累主要包括盈余公積和未分配利潤兩 部分。 這樣，人們就把資產負債表右邊看 成是四類對企業有支持性的資源，也可 以把它說成是四大動力：第一大動力是 股東入資；第二大動力是企業的債務融 資；第三大動力是企業經營過程中形成 的負債，核心問題是企業兩頭吃的能 力；第四大動力是利潤的貢獻。將這四 大動力展開，實際上又是一種戰略── 企業用誰的資源去發展？
左邊是管理右邊是治理
格力電器、青島海爾、美的集團這 些企業的資產負債率都很高，但從四大 動力的結構分析來看，他們的有息負債 率并不高。使用這種分析方法，企業的
發展戰略，在資產負債表左邊和右邊就 非常清晰地展示出來。 分析完資產負債表左右兩邊的劃 分與構成后，可以繼續挖掘，看看資產 負債表左邊和右邊的關系。以萬科為 例，沒有人說萬科的業務不行，沒有人 說萬科的產品不行，沒有人說萬科的管 理不行，但是萬科在寶能入駐萬科的過 程里邊，這個公司的事端不斷，問題出 在哪里呢？人們可以從資產負債表中 尋找答案。 萬科的產品、萬科的業務、萬科的 市場在資產負債表的左邊反映，所以資 產負債表左邊更多的是關注企業利潤 的產生機制。這些利潤由資產負債表 左邊的具體資源及其結構決定、由市場 決定、由業務決定。 這樣好的一家公司為什么面臨那 么大的風險和危機呢？顯然是在資產 負債表右邊出了問題。右邊是什么？ 是四大動力，四大動力的核心問題又是 利益的協調。資產負債表左邊看的是 各種具體資源，右邊則是各種名字，股 東的名字、債權人的名字，名字之間的 利益就需要協調，協調得怎么樣將決定 一個組織發展的根本方向。 所以，對資產負債表的挖掘可以 得出以下結論：資產負債表左邊是管 理的問題，右邊是治理的問題。資產 負債表左邊的管理問題涉及業務管 理、資產管理、市場管理等。利益的協 調機制是資產負債表右邊的問題，是治 理的問題。 （作者為對外經濟貿易大學副校長）
