世界經濟正在溫和復蘇，能源需求預計保持剛性增長。中石油以提高發展質量和效益為中心，堅持資源、市場、國際化戰略，努力保持生產經營平穩較快發展。企業的經營狀況往往體現在財務數據上，財務數據的變化、及其相關性能夠發映出企業經營發展趨勢。本文利用趨勢分析、結構分析、比率分析等財務分析方法對2012年中國石油財務報告進行財務解讀，進而對了解中國石油經營狀況有所幫助。
一、趨勢分析
我們以 2008 年為基年，然后將 2009 年、 2010 年、 2011年和 2012年的報表數據與 2008 年相比較，計算出中國石油損益表和資產負債表主要項目的趨勢變動見表一、二：
表一國石油利潤趨勢表 單位：百萬元
由上趨勢分析表一、二可以發現：
1.中國石油的營業務收入自 2008 年起穩中有升，2012年的營業收入比2011年的增加了，營業外收入也增加了，但是營業利潤卻比2011年減少，同時導致凈利潤減少，由此說明，企業的利潤水平并不僅僅取決于營業收入，營業成本及其他營業費用的大幅增加同樣可以導致企業利潤水平的大幅下降。相對于營業務收人的增長速度，營業務成本的增長速度顯然更快，這使得中國石油 2010 年、2011年、2013年連續三年的營業務利潤有所下降，2012年的營業收人是 2008 年的 204.67 % ，而營業利潤僅為 2008年的 110.64 %。
2.中國石油財務費用增長迅速，遠遠超過了營業務收人的增長速度， 2012年的財務費用是2008年的7.2 倍。
3.中國石油總資產規模和流動資產規模有不同程度的增加。在流動資產中，公司應收賬款增長迅速，關聯方應收賬款占比重很大， 應收賬款的增加是由于關聯方增加了對中國石油的資金占用。公司存貨在2011年和2012年出現增長趨勢，進而導致了營業成本的大幅增加。中國石油存貨水平的異常變動可能是中國石油集團利用關聯方交易進行調控的結果，也有可能就是中國石油在存貨管理方面存在問題。
綜上分析，就經營狀況而言，中國石油的營業收入雖然有所增長，但主營業務成本、財務費用的大幅上漲使得中國石油陷入了“增收不增利”的怪圈中。這其中有行業因素，如原材料價格上漲和國家政策調控的影響，但同時也有中國石油經營管理效率不高的因素，我們將在比率分析中進一步探討。就財務狀況而言，中國石油的流動資產有所增加，而流動性較強的貨幣資金和應收票據卻出現下降，同時流動負債有一定增長， 2012年流動負債合計和負債合計已達到 2008 年的216.35%和283.50%，從而增加了中國石油的財務風險，但另一方面也說明中國石油充分利用了財務杠桿。
二、結構分析
1.資產負債表結構分析表（表三）列示了2012年中國石油的資產負債結構比例以及與競爭對手的比較。
表二 中國石油資產負債趨勢表 單位：百萬元
由上三表可知：
1.中國石油實際資產規模龐大， 2012 年末總資產分別是中國石化的1.7倍。
2.在資產結構方面，中國石油應收賬款所占的比重明顯低于中國石化。
3.中國石油的存貨所占比重遠遠低于競爭對手，這說明中國石油對存貨管理非常重視，有效控制了存貨數量，提高了管理效益。
4.在資金來源方面，中國石油的流動負債中除短期借款和應交稅費外各項目比例均遠遠低于競爭對手。 2012 年末中國石油的流動負債占資金來源的26.5%，而中國石化的比率為 39.54% ，降低了中國石油的財務風險。
5.中國石油的負債比例低于其競爭對手，主要是依靠股權融資來籌集資金。過多地依賴權益融資還使得中國石油的加權平均資本成本較高，從而對其經濟增加值造成不利影響。
表三各公司資產負債結構比例比較 單位：百萬元
2.利潤表結構分析表見表四
由上表四可知：
1.雖然中國石油的資產規模龐大，但其創造的營業收人卻很低。這說明中國石油的資產管理能力是比較差的，必須提高資產獲利能力。
2.中國石油的營業務成本率低于競爭對手，2012年中國石油的營業務成本率比中國石化低了10.68個百分點，中國石油的毛利率高于競爭對手。
3.中國石油的銷售費用率、管理費用率、財務費用率遠高于競爭對手，2012年的銷售費用率、管理費用率、財務費用率比競爭對手高出1.06、1.47、0.42個百分點。這說明中國石油有可能在與關聯方的價格確認方面加大三項費用，從而降低了營業收入。
表四 各公司利潤表結構比例比較 單位：百萬元
三、比率分析
杜邦分析法的運用
凈資產收益率及其構成要素
從圖表中可以看出。
1.權益乘數在這五年里不斷增長，說明企業存在的風險也在不斷增長，長期償債能力在減弱。
2.總體上看，中石油的銷售凈利率呈下降趨勢，說明公司通過銷售賺取利潤的能力有所下降。11年最低，大約為0.06，說明每100元的銷售收入可為公司提供0.6的凈利潤從利潤表的數據顯示，銷售獲取凈利潤的下降不在于銷售量的減少，中石油業務重心放在采油和煉油所以對其投放的資本很大，由于石化裝置具有規模大，資金投入多，相應的就需計提比較多的資產減值損失，建設周期長的特點，所以表現出大量的資金流出，由于國內成品油價格受國家宏觀調控，以及企業因銷售國產原油所繳納的石油特別收益金大幅增加，這樣一來，就大大減弱了凈利潤。
3.從2007年到2009年，總資產報酬率在不斷下降。2010年出現了上漲，2011年又有輕微的回落。說明企業的資產盈利能力有明顯的回溫。
