一、上市公司財務風險特點
1、財務透明度及風險暴露程度較高
眾所周知，上市公司的財務狀況的透明度是相當高的，這就不可避免的導致其自身的財務狀況被廣泛地參考、分析。上市企業集團每年給現有、潛在的相關的利益者和證券分析，監管機構及媒體有機會去發現分析上市企業存在的財務風險。較高財務透明度的情況下，很多企業不可避免地暴露財務問題，加重了財務風險，甚至由財務風險轉化為財務危機。
2、財務風險的內部消化轉移
從通常意義上講，鑒于上市公司在企業集團中的重要地位，企業集團會盡力避免其發生財務危機。企業集團甚至為了提高其信譽度，確保上市公司再融資等，往往還會向上市公司免費提供擔保。但是，企業集團對上市公司的“放水養魚”是有條件的，上市公司要對企業集團在適當的時機進行“支持”，尤其是企業集團面臨困難時，因此企業集團的財務危機自然轉嫁到上市公司。
3、上市企業集團財務風險傳遞速度快，危害性大
其一，財務與非財務資源的流失，企業集團整體價值毀損。其二，財務風險鏈不斷延伸傳導，相關利益者利益遭受侵害。企業集團面對來源紛雜的財務風險若無法及時消化與轉讓，股東債權人供應商和員工等利益相關者的價值都將遭受侵害。另外，企業集團財務風險還可能會通過其控股的上市公司將風險不斷向外延伸到資本市場，加大資本市場的不穩定性因素。
4、上市公司財務風險源廣，面多且綜合性強
資本市場的風險會傳遞到上市公司，進而傳遞到企業集團；外匯市場的波動會使企業集團面臨匯率變動的風險；企業集團內部財務危機會促使它有計劃地侵占上市公司的利益，使上市公司面臨財務危機。另外，上市企業集團財務風險綜合性強，與其他風險交織影響。一方面，戰略風險，市場風險，運營風險和法律風險造成的經濟損失會最終通過財務風險反映出來；另一方面財務風險貫穿于企業活動的各個方面，財務風險的產生會引發加重其他風險。
二、影響我國上市公司財務風險的因素及存在的問題
1、影響因素
這里的影響因主要是從外部環境來考慮的。外部因素有復雜性和多邊性，其變化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅。外部因素的變化對企業來說，是難以準確預見的不可控的。目前我國許多企業都缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在對外部環境的不利變化不能進行科學預見，因滯后措施不力從而產生財務風險。
企業財務管理產生重大影響的因素主要有經濟因素、法律因素、社會文化因素、市場因素。經濟因素是指構成企業生存發展的經濟狀況及國際經濟政策。主要由經濟周期、經濟發展水平、經濟體制、經濟政策和通貨膨脹狀況等因素構成。任何經濟因素的不確定性變化都將不可避免地影響企業的經營活動和收益。法律因素是指企業和外部發生經濟時必須遵守的各種法律、法規和規章。市場經濟下，行政干預逐步減少而經濟手段、法律手段日益增多。法律變更的不可預測性對企業經濟政策、財務目標的確定有一定影響。社會文化因素是指與國家政策或企業經營實務不一致的社會信念、社會價值引起的不確定性，當這些因素在不同利益群體間的差距日益加大時，會導致社會不穩定，進而影響企業的正常生產經營活動。市場因素主要指由于國內外的政治形勢、自然災害等導致市場供求關系的不確定性。
2、上市公司風險管理存在的問題
（1）缺乏風險預警體系。目前許多上市公司還沒有一套嚴謹、規范、完整的財務風險管理體系。現有的管理體系中風險管理功能與協調功能較為欠缺，從而導致風險管理的資源分配不均，影響企業風險管理的效率和效果。財務風險預警系統主要是指以財務風險預警理論為基礎，利用現代數理統計原理、數學等定量方法來測量和構建財務方面的存在風險的程度，同時按照事先制定好的規律來計算出一個值，并參照財務預警的警限，得出本公司目前的財務狀態處于何種風險警限狀況，從而制定下一步應對措施的系統體系。目前的狀況來看，我國的上市公司在這方面的投入還是不夠的，必然使得我國的上市公司暴露于財務風險之中，不能有效地進行財務風險管理。當然，我國的上市公司參差不齊，總體發展狀況不能與國外相提并論，發展歷程的短暫還不足以提供足夠可靠的數據建立風險預警體系。由于沒有嚴謹的風險預警體系，上市公司無法對預警指標進行事前、事中、事后經常性的監控，無法對公司每一項重要經營決策活動帶來的財務狀況變化進行預先測定分析、判斷財務風險程度為決策提供反饋信息。
（2）無合理的企業資本結構。資金缺口和市場時機是影響上市公司偏離目標資本結構的關鍵因素，我國多數的上市公司缺乏合理的企業資本結構。缺乏高素質的管理層和具體理財人員。就當前情況看，目前中國上市公司資本結構呈現出動態的趨勢我國上市公司財務管理人員受傳統計劃經濟的影響和專業教育的程度限制，其綜合素質和業務素質都有待提高，他們的理財觀念和方法，特別是職業道德和職業判斷能力，還不能適應市場經濟環境的要求。所以缺乏合理的企業資本結構和綜合素質的缺陷導致了籌資來源結構不當，籌資方式及時間選擇不當，應收賬款回收慢等以及金融市場的影響引起了財務風險過大，而導致企業資金周轉不靈，資金鏈斷裂而陷入經營困境。財務風險應對環節的不足也是財務風險管理中存在的嚴重問題，沒有全面的構建合適企業的財務風險預警系統。主要表現于應對措施的采用較為消極，基本以回避或接受為主，積極應對風險的意識或能力稍顯不足，強調純粹風險規避，缺乏對機會風險的合理管理，對剩余風險缺乏應有的認知，剩余風險水平與主體的風險承受度的協調性不足，風險應對以單一措施為主，缺乏風險組合的觀念意識。同時財務風險應對環節的不足還體現于其風險管理機制的欠缺，但這些制度與措施基本上原則性較強，操作性欠缺，對財務風險管理更多體現為指導性，可能會導致不能有效、合理地識別、評估及應對財務風險。
三、如何進一步加強上市公司風險管理
1、構建適合企業的風險管理模式，建立財務風險預警系統 構建公司財務風險管理模式，風險管理是關系公司發展戰略且貫穿公司成長全過程的戰略性的動態管理活動。從戰略的高度來看，必須構建科學的財務風險管理模式。此模式應有助于公司避免由于內部的管理風險、子公司的經營風險導致公司整體風險擴大化的問題，并通過各級公司和各級管理層運用具體的風險控制手段將風險控制和消化在萌芽階段。財務風險管理模式的構建應首先改進組織管理機構。
企業應當建立財務預警機制，根據公司實際情況確定財務危機警戒標準，重點監測經營性凈現金流量與到期債務、企業資產與負債的支配性及時溝通企業有關財務危機預警的信息，提出解決財務危機的措施和方案。在企業的風險管理工作中，應該首要建立實時、全面、動態的財務預警機制，利用財會、金融、企業管理和市場營銷等理論，采用一系列數理統計與數學的方法，建立與之相關的數學模型，從中發現企業存在的風險，以此向經營者示警。建立財務風險預警系統就是要使企業的管理者提早發現企業財務惡化的信號，從而采取相應的措施，使企業在激烈的市場競爭中保持不敗。財務風險是企業預警的重要組成部分，也是企業財務預警的關鍵所在。
2、確定合理的企業資本結構
了解資本結構，首先要了解企業財務活動的過程，主要有籌資、投資、資金營運、收益分配四個方面。其中，企業的籌資方式眾多，如依法以借款、發行債券、融資租賃等方式籌集債務資金等。而在籌資活動過程中，應當明確籌資目的，根據資金成本、債務風險和合理的資金需求，進行必要的資金結構決策。企業為了獲取財務杠桿利益，同時避免籌資風險，一定要做到適度負債。目前，上市公司最重要的就是要合理確定債務資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關系，并隨著企業生產的變化，始終處于一種動態的管理過程中。在評價、控制負債經營風險時，必須考慮多種因素，如企業的規模和實力、企業銷售收入的成長率和穩定性、資本結構的彈性分析、企業的財務狀況和償債能力等。企業財務風險管理的復雜性和多樣性要求企業必須建立和完善相應的組織機構對風險實施及時有效的管理，只有把企業的財務風險實現組織化運作，才能實現企業財務風險管理得到足夠的重視和真正的規模運行。另外，治理結構和內控制度弱化本身就是高風險的表現。因此，首先要完善公司治理結構，提高風險控制能力，實現科學決策、科學管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。其次要建立監督控制機制，特別要加強授權批準、會計監督、預算管理和內部審計。再次是財務和會計應該分設，單位分管領導分開，分別設置管理中心，各行其責。最后要充分發揮內部審計機構和人員的作用，搞好內部控制的評審和風險估計。
3、強化風險管理職能
根據《公司法》和《證券法》等相關法律法規的規定以及證監會的要求，上市公司一般會設立專門的審計委員會，直接對董事會負責。但是，審計委員會的建立并沒有能從根本上強化風險管理職能。相對獨立的形式在實際運作過程中，往往會受限于經理層的影響，難以全面深入開展審計工作。與此同時，現有的內部審計注重于生產經營方面的審計，對風險審計明顯重視不足，重視程度不夠，不能引起廣泛關注，風險審計也就無疾而終了。因此，當務之急，上市公司首先應該從制度層面加強內部審計獨立性，使內審部門真正成為審計委員會的常設執行機構，從而實現審計委員會和管理層之間的牽制和平衡。此外，注意對各業務單元及下屬運營子公司的日常營運、合規性及風險管理職能進行常規性內部審計，也是必要的。子公司管理層及時回饋內審報告意見并據此采取適當行動，及時向公司審計或風險委員會及董事會提交進度匯報等都是強化風險管理職能的表現。
【參考文獻】
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作者：金勇
