【摘 要】
【摘要】 本文使用誤差修正模型和方差分解模型檢驗了滬深300指數期貨市場和現貨市場的價格發現過程，結果發現，滬深300股指期貨與現貨高度相關，同時利用E-G兩步法進行協整檢驗發現兩者之間確實存在一種長期的均衡關系，期貨市場在價格發現中處于主導地位。
【關鍵詞】 股指期貨 協整檢驗 誤差修正 方差分解
一、引言
2010年4月8日股指期貨正式啟動，4月16日滬深300指數期貨合約上市交易。截至2010年10月底，股指期貨共成交7 127.49萬手，總成交金額61.99萬億元。從目前市場運行情況看，股指期貨總體上實現了平穩起步。股指期貨的成功上市標志著我國金融期貨市場的誕生，也標志著我國資本市場在改革發展的道路上邁出了關鍵的一大步。
一般而言，期貨合約到期時，期貨價格和現貨價格是相同的，否則便存在無風險的套利機會。期貨價格與現貨價格在長期內會維持一個均衡關系，但在短期內會存在一定的偏離。研究期貨價格與現貨價格的信息含量的程度對有效價格的貢獻比例，即價格發現機制，不僅有助于信息使用者理解不同市場上的信息對價格形成的不同作用，而且有助于他們理解期貨價格與現貨價格的信息傳遞機制。
