摘 要】
【摘要】 本文基于2008年滬深上市公司的數據，通過考察上市公司年報預告等信息與股票市場效率的相關性，探討影響滬深市場效應的信息因素。研究發現：由于有力的政策和日益完善的監管，近年來市場效率已有較大提高，在個別方面當前市場已呈現出強式有效的特征，但仍可通過一些途徑進一步提高市場效率。
【關鍵詞】 年報預告制度 股票市場效率 盈余效應 累積非正常收益率
有效資本市場的證券價格應充分反映可接收的一切信息，包含公司盈余信息。有效市場假說是西方現代金融理論的基石之一。有效市場假說是由尤金·法瑪于1970年提出的，其是在一般經濟均衡的基礎上對金融現實的理性認識，它的著眼點是信息，認為證券的價格反映了所有可接受信息，并按照可接受信息程度的不同即歷史信息、公開信息和內部信息把市場效率分為弱式有效、半強式有效和強式有效三個等級。在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有歷史證券價格信息。半強式有效市場下，交易信息以及所有有關公司發展前景的公開信息都包含在股票價格之中。學術界普遍認為，我國當前股票市場比較接近半強式有效市場。近幾年股市經歷了股改、監管制度日益完善等大事件，成果有目共睹。了解我國股市效率的現狀，分析影響股票市場反應的信息因素，進而找出進一步提高市場效率的途徑是本文的研究目的。
