【摘 要】
【摘要】本文選取2009年10月至2011年4月在創業板市場公開發行股票的202家公司為樣本，研究股權結構與IPO抑價的關系，發現創業板市場IPO公司的股權集中度與IPO抑價沒有必然聯系，而股權制衡度與IPO抑價顯著正相關。
【關鍵詞】股權結構 IPO抑價 創業板 超額收益率
國內外證券市場普遍存在著IPO抑價現象，即股票首次公開發行（IPO）價格往往會低于上市首日的價格。發行抑價的衡量，一般以首次公開發行股票上市交易第一天的收盤價格與發行價格的差額同發行價格的百分比來定義。不同國家股票市場的IPO抑價差別較大，成熟的股票市場抑價率通常不超過20%，而新興的股票市場一般處于30% ～ 50%之間。
我國證券市場由于起步較晚，相關法律法規和制度尚不完善，IPO發行普遍存在高抑價現象，尤其是創業板市場，平均IPO抑價高達105.23%（王林波等，2010）。由于高抑價現象的存在，容易形成上市首日的價格泡沫，而在后續的交易日中，往往價格會急速下滑，這將嚴重損害中小投資者的利益。本文試圖從保護投資者的角度，分析IPO公司的股權結構與IPO抑價的關系，以識別不同股權結構下的IPO抑價程度。
