【摘 要】
【摘要】 目前對上市公司信用風險度量模型進行研究，及依據行業特征構造行業信用風險度量模型，對于商業銀行信用風險管理顯得尤為重要。本文基于現代信用風險度量模型——KMV模型，通過對違約點、股權價值波動性率、違約距離計算方式進行修正，構建了制造業行業KMV模型。研究結果表明，當違約點選取長期債務和短期債務之和時，制造業KMV模型可以提前兩年將信用好與不好的上市公司甄別開，具有較強的適用性，符合我國目前信用風險管理水平的需要。同時，運用制造業KMV模型還可以判斷上市公司是否具有“殼”資源的價值。
【關鍵詞】 信用風險 KMV模型 違約距離 制造業上市公司
信用風險是商業銀行面臨的最主要的風險。所謂信用風險，又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中規定的義務而帶來的經濟損失的風險。我國商業銀行信用風險度量還處于以定性分析為主，逐步轉向定量、定性分析相結合的過渡階段。
上市公司定期財務報告反映的是公司的歷史狀況，而證券市場上股票價格又準確地反映了公司的未來發展趨勢，因此信用風險度量的準確方法應該是綜合利用這兩種數據資源。有研究表明，KMV模型綜合了上市公司財務數據和股票市場表現的預期信息，是最適合我國商業銀行的信用風險度量模型，此外，不同行業的違約距離也存在顯著差異。
