【摘 要】
【摘要】本文以創(chuàng)業(yè)板公司上市前過度投資為研究內容，認為創(chuàng)業(yè)板公司上市前股權結構具有“一股獨大”的特點，創(chuàng)業(yè)者、所有者與經(jīng)營者三者相統(tǒng)一，追求長期利益的最大化，不太重視短期利益。在此基礎上，追求規(guī)模效應、追求高的市場占有率、追求較高的營業(yè)收入是創(chuàng)業(yè)板公司上市前過度投資的內在動因，而銀行等金融機構愿意為創(chuàng)業(yè)板公司投資提供資金支持是創(chuàng)業(yè)板公司上市前過度投資的外在推動因素。
【關鍵詞】創(chuàng)業(yè)板公司 過度投資 資金支持 股權結構 公司治理結構
2009年10月，我國內地首批創(chuàng)業(yè)板公司上市。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是中小企業(yè)，具有不同于普通上市公司的特點。筆者對創(chuàng)業(yè)板上市公司投資行為進行觀察后發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司上市前普遍存在過度投資行為，本文對此現(xiàn)象進行研究。
一、文獻綜述
1． 創(chuàng)業(yè)板公司的治理結構。彭真明、陸劍（2010）認為，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的治理結構呈現(xiàn)出家族化的特征，表現(xiàn)為股權高度集中于大股東，大股東都是公司創(chuàng)始人，既是公司的實際控制人，又是公司的決策者和管理者；公司主要經(jīng)營管理權掌握在創(chuàng)業(yè)者家族手中，公司治理中面臨“親情束縛”。匡仁國（2010）認為，單純的關系治理模式已不能適應創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展需要，也不利于其他利益相關者權利的保護，強關系治理、強契約治理模式應該是我國創(chuàng)業(yè)板上市公司治理模式的終極目標。霍楠（2010）研究北京神州泰岳軟件股份有限公司股權結構后發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司實行利用股權吸引人才、股權激勵人才的發(fā)展模式。
