【摘 要】
【摘要】本文對我國上證50指數成分股的價格效應進行了研究，發現調出股票的股指成分股價格效應更加明顯，而且我國股票市場存在著比較明顯的對調入或調出股指成分股的投機行為。此外，本文還進一步驗證了解釋股指成分股價格效應的四個理論假說在我國股票市場的適用性，發現不完全替代假說和信息假說能比較好地解釋調入股票的情況，而價格壓力假說能比較好地解釋了調出股票的情況，流動性假說則不適用。
【關鍵詞】股指 成分股 價格效應 上證50指數
股指成分股是計算股票價格指數時所選用的股票。指數管理中，需要對成分股進行跟蹤研究并定期調整，以確保指數的代表性。調整行為通常會對交易價格等因素產生一系列的影響。本文基于上證50指數對這一影響進行了研究。
一、成分股價格效應的一般解釋
（一）理論假說
股指成分股價格效應是成分股的調整而引起的被調整股票交易價格的異常變動。價格壓力、不完全替代、流動性以及信息等幾種假說從不同的角度對這種效應進行了解釋。
1. 價格壓力假說的解釋。根據價格壓力假說，當某股票調入指數時，對其的需求上升，股票價格會上漲，調出股指時，情況正好相反。但這種上漲或下降是短期的，長期來看，股票價格會回到其正常均衡水平。形成這一現象的原因除了股票市場上存在著諸如指數基金等對股票進行的投資行為外，還存在著散戶的跟風行為以及利用股票調入調出進行的投機行為。
