將茅臺“飛天”商標作價5000萬元，抵債給貴州商貿，相當于左兜掏右兜，一方面可以巧妙地甩掉10多億元債務，另一方面“飛天”商標依然在地方政府手里。
2009年10月18日，是長城資產管理公司（下稱“長城資產”）成立十周年慶典，但長城資產相關負責人卻心情沉重。
10月11日，貴州省高級人民法院（下稱“貴州高法”）作出“（2002）黔高執字第14號民事裁定書”，將貴州省糧油食品進出口公司（下稱“貴州糧油”）擁有的茅臺“飛天”注冊商標專用權折價5000萬元，抵償貴州省商貿資產管理公司（下稱“貴州商貿”）相應債務；該商標專用權變更為貴州商貿所有。
這意味著貴州糧油最有價值的資產易手，而長城資產對其10.67億元的國有金融債權難以收回。
10億債權前世今生
貴州糧油上世紀90年代名列全國進出口額最大的500家企業行列、全國外經貿系統優秀企業。為支持其發展，貴州工行多次向其貸款，債權本金4.78億元。2005年7月，根據國家政策將該債權轉讓給長城資產貴州辦事處。截至去年底，本息合計10.67億元。
貴州工行、長城資產貴州辦事處多次與貴州糧油溝通還債事項，但后者受市場化外貿企業競爭沖擊而業務停滯，最有價值的資產為所持茅臺“飛天”注冊商標專用權。
為追討債務，2000年起，共有包括上述債權人在內的3位債權人通過貴州高法多次查封“飛天”商標。
截至2007年6月11日，長城資產已查封“飛天”商標2.8億元，獲國家商標局登記確認的為1.7億元，為貴州糧油最大債權人。
另一國有銀行——中國銀行改制時，將5000萬元不良資產售予貴州商貿。后者與貴州糧油向貴州高法提出裁定申請，法院將茅臺“飛天”注冊商標專用權折價5000萬元，抵償貴州商貿相應債務，變更所有權人的裁定。
“長城資產作為貴州糧油最大債權人和資產查封人，貴州高法作出裁定及價值認定，依據至今未通知我公司?！遍L城資產宣傳處高級經理文顯堂稱，長城資產從他處看到裁定書后立刻提出異議，但貴州高法法官不肯簽收異議書，后以快件形式發往貴州高法，由其傳達室簽收。由于核心資產被轉讓，長城資產等其他債權人的債權懸空。
裁定背后
裁定“飛天”商標作價5000萬元的依據是什么？
貴州高法副院長李祖良在接受CBN電話采訪時稱中午要休息，未給予明確答復。
根據工商資料，貴州商貿與貴州糧油均為地方國資背景。
“將茅臺‘飛天’商標作價5000萬元，抵債給貴州商貿，相當于左兜掏右兜，一方面可以巧妙地甩掉10多億元債務，另一方面‘飛天’商標依然牢牢抓在地方政府手里，日后處理時溢價驚人?！鄙谭I域一位重量級人物揣測著這筆轉讓的用意。
貴州省政府相關部門對于類似揣測又作何解釋？10月26日，CBN致電貴州商貿上級單位貴州省商務廳的副廳長柳曉東，他以正在參加重要會議為由婉拒采訪。
貴州茅臺（600519.SH）曾以向貴州糧油按經銷商優惠價格供應50噸出口茅臺酒方式支付“飛天”商標使用費，后改為每年支付300萬元商標使用費。
貴州茅臺2005年5月25日公告稱，為保證“飛天”貴州茅臺酒商標與貴州茅臺酒商標完整統一，在貴州省政府支持下，貴州糧油將其擁有的注冊于境外的“飛天”牌貴州茅臺酒商標以協議方式有償歸屬予茅臺有限公司（指茅臺集團，下同），商標使用費仍按300萬元/年向茅臺有限公司支付。
不過，“飛天”商標在境內外同時注冊，該協議未明確境內“飛天”商標使用費如何支付。
CBN掌握的貴州糧油9月25日的一份文件顯示，2005年至今年9月，貴州糧油未將“飛天”商標授權給他人使用，也未收取任何商標使用費。其間，貴州茅臺在未支付境內商標使用費的情況下，其“飛天”牌茅臺酒仍然銷往大江南北。
知情人士透露，貴州茅臺境內有償使用“飛天”商標協議早已到期，“飛天”商標易手后即將簽訂新的有償使用協議，或由茅臺有限公司一次性買斷，但無論哪種方式均不可能按2005年時的價格。
酒鬼酒營銷公司總經理助理肖竹青介紹，迪士尼品牌的使用費為每年銷售額的8%，耐克商標使用費為每年銷售額的6%。參照這一標準，國內食品飲料行業知名品牌合理的商標使用費應為年銷售額的4%~8%。肖竹青估算，“飛天”和“五星”是“貴州茅臺”主商標（茅臺酒是產地特定名稱，不適宜作注冊商標）上的兩種不同標識，對半計算則“飛天”使用費應在年銷售額的2%~4%。
年報顯示，去年貴州茅臺銷售額為82.42億元。9月底，貴州茅臺董事長袁仁國對媒體透露，今年茅臺銷售額將超過117億元。
如果根據肖竹青提到的上述比例初步估算，那么“飛天”商標授權使用費的市場價值在2億~4億元。
茅臺“飛天”商標專用權價值幾何？
根據CBN從國家商標局獲得的資料，上世紀50年代，茅臺“五星”和“葵花”商標均在境外難以打開銷售局面。1958年，貴州糧油委托境外一家設計行按敦煌壁畫中的“飛天”圖案設計出茅臺外銷酒商標，并于1959年在境內及東南亞等18個國家注冊，“飛天”商標權歸貴州糧油。
本次裁定意味著“飛天”商標的權利所有人變更為貴州商貿。
茅臺酒“飛天”商標的真實價值是多少？貴州糧油總經理張炸力在CBN一再追問下表示，茅臺酒“飛天”商標價值肯定不止5000萬元，但“飛天”商標情況特殊，屬于抵債，且當地政府出于保護貴州名牌的考慮，協調轉讓。對此，企業是可以理解的。
在食品飲料行業浸淫12年之久的肖竹青在接受CBN采訪時談到，據最新“中國最有價值品牌”，五糧液品牌價值達338.03億元，茅臺雖有“五星”和“飛天”兩個商標，但因“飛天”商標在境內外兩個市場的高認同度，應與五糧液不相上下，品牌價值應在300億元。
早在2002年，貴州糧油委托湖北東方會計師事務所評估“飛天”商標，給出的保守價值為7.07635億元。
國海證券食品飲料行業資深分析師劉金滬則認為，“飛天”商標本身不值數百億元，必須連帶主商標“貴州茅臺”才值錢。
