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公司估值(五):盈利增長率估算的常規問題

使用歷史數據的簡單模型或時間序列模型、運用其他分析人員所得出的預測
需求預測與S&OP實戰培訓與模擬演練
需求預測與S&OP實戰培訓與模擬演練課程培訓,旨在使學員掌握促銷預測的編制技術和促銷效果評估方法,掌握常用新產品預測的編制方法及其應用場景,掌握常用的需求...[詳細]

庫存控制與需求預測
庫存控制與需求預測課程培訓,內容涉及不同生產性企業的庫存特點,庫存周轉率的三種算法,庫存信息處理的兩種手段,成品庫存的分類管理策略,時間序列的三種預測方法...[詳細]

平均值、從公司基本因素出發估計出的增長率。從實際角度看,這三種方法常常出現交疊。分析人員有時使用歷史數據估計盈利水平,有時對基本變量(如邊際利潤)進行估計并根據歷史數據構造許多增長率基本模型。

如果只使用三個增長率預測方法中的一個,則哪種方法最合適將取決于被分析的公司,如果被分析公司正在進行一次復雜的重組,那么基本因素分析得到的增長率將是最好的,因為它是基于資產和負債重組后的情況做出的預測。如果公司的基本因素相對穩定,且大量的分析人員密切關注著該公司,則分析人員的長期預測可能比其他方法的預測更可靠。,
呼叫中心預測及排班管理
本課程從預測排班全景圖著手,對全景圖進行層層分解,從規律找尋到時段分解,從正確理解與使用排班數據到ErlangC工具的實際化應用,從現場秩序管理到危機響應機制,通...[詳細]

呼叫中心預測及排班管理
從預測排班全景圖著手,對全景圖進行層層分解,從規律找尋到時段分解,從正確理解與使用排班數據到ErlangC工具的實際化應用,從現場秩序管理到危機響應機制,通過講師...[詳細]

采購成本分析與控制&采購預測與庫存控制管理
幫助學員建立采購總成本意識,掌握控制采購成本的有效方法和工具,準確進行采購預測和采購風險控制如何從源頭上對庫存進行控制,做到心中有數。本課程從整個需求與供...[詳細]

銷售預測與生產計劃管理
課程目標了解價值流分析方法學會庫存控制的幾個關鍵模型掌握降低庫存與加速周轉的有效手段學會訂單與緊急訂單處理的技巧學...[詳細]

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然而沒有理由只使用三種方法中的一種,每一種方法都給出了未來增長率的一個預測值,并提供了相應的信息,這些增長率的加權平均值可能給出比三個協長率中任何單獨一個都好的未來增長率預測,其權重是基于每個增長率所提供的信息量。問題的難點就在于如何度量每個增長率所提供的信息量。一種方法是計算每個增長率預測值的標準差,而后根據這些標準差來確定權重標準——誤差越大,權重越小。基于歷史數據的模型可以由截面數據或時間序列模型的標準差來度量;分析人員的預測可以由分析人員之間意見不一致的程度——他們預測值的標準差來衡量;基本因素模型可以由模型輸入變量的標準差推導得到增長率預測值的標準差。

即使對于那些歷史盈利波動性較大的公司,分析人員也通常使用平滑過的盈利預測。這常常被指責為不符合實際。準確地根據未來經濟周期來預測盈利比使用平滑過的增長率(這樣就無需預測未來經濟蕭條和復蘇的時間以及它們對公司增長率的影響)更切合實際,這一點毫無疑問,但是,我們也必須承認;分析人員是不可能準確地預測出水來三、四年內的經濟波動周期的。因此,采用較為不合實際的平滑收益的方法,而不是陷入錯誤地預測經濟周期的泥潭,可能是更謹慎的做法雖然平滑后的收益不能準確地反映公司收益的波動性,但是貼現率可以體現這一點。概括而言,盈利波動性較大的公司將選取較高的貼現率。

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