摘 要：改革開放以來，我國中小企業發展迅速，已經成為國民經濟的一個新的增長點。然而，中小企業在迅速發展的同時，也遇到了資金短缺、創新力不足、管理不規范等很多問題。其中，融資難問題已經成為制約其健康發展的“瓶頸”。本文結合中小企業融資的特點及我國融資的市場環境，系統地分析了我國中小企業融資方式存在的問題。通過對中小企業可供選擇的融資方式進行分析，提出了解決對策。
關鍵詞：中小企業；外源性融資方式；權益性融資；債務性融資
一、我國中小企業融資方式存在的問題
（一）權益融資不完善
1.天使資金欠缺
雖然天使資金在企業整個權益資本總額中所占的比重較小，但由于天使一般是富有的專業管理者，所有他們對企業的作用不僅僅局限于提供資金，更重要的是他們能夠幫助企業提高管理水平和開拓市場。在我國，天使資金基本上是不存在的。
2.非公開權益資本市場融資不活躍
非公開權益資本市場融資已經成為發達國家中小企業融資的主要途徑之一，在我國，中小企業在非公開權益資本市場上融資還存在著種種困難，具體表現為：
（1）國外非公開權益資本市場的投資主體多為富裕的個人、資金盈余的企業和各種金融機構，政府或政府的機構一般并不參與其中。
（2）由于政府投資與私人投資形成競爭關系，并且政府總是在這種競爭中獲勝，因此，政府投資對私人投資產生了“擠出效應”。
3.風險投資體系欠發達
目前，風險投資體系處于無規則、低效率的運行狀態，不能滿足高新技術成果市場化、產業化的需求。
正是由于存在這些缺陷，我國的風險投資體系一直難以發展。在上述三個問題中，缺乏產權流動機制，是最根本性的缺陷。所以，建立我國的風險投資機制的核心，就是要建立一套有效的風險投資市場退出機制。
（二）債務性融資渠道不暢通
對于債務性融資而言，我國存在的主要問題是中小企業很難取得銀行的貸款資金。產生這種狀況的原因主要有以下幾個：
1.國有商業銀行經營體制和經營理念難以支持中小企業
我國目前的金融格局基本上形成了以中央銀行為核心，四大國有商業銀行為主體，多種金融機構并存的金融結構和體系。四大國有商業銀行體制轉換后，金融服務向“大城市、大企業”集中，其經營理念、機構設置、信貸資金配置和具體操作方式都圍繞大企業展開，業務重點主要放在大宗批發業務上。目前盡管國有商業銀行為認真貫徹中央擴大內需的方針，在銀行內部設立了中小企業信貸部以支持中小企業發展，但銀行內部與小額零售業務操作特點相適應的管理方式和操作規程并沒有效建立起來，因而對中小企業貸款支持在質和量上都是極其有限的。
2.地方金融機構的主導作用尚未發揮
在金融組織體系的設計中，地方金融機構應該是支持中小企業的主體。但是目前，地方金融機構還沒得到充分的發展，其主導作用還未充分發揮。從我國中小金融機構的現狀看，不僅數量嚴重不足，而且面臨進一步發展的諸多障礙。近二十年來，我國小型企業增長了20倍，而中小金融機構僅增長了2倍，機構數量與中小企業迅速發展的態勢極不相稱。
3.中小企業信用擔保體系還不完善，支持作用未能發揮
我國擔保機構面臨的主要問題是：1、機構數量十分有限，目前在保中小企業戶數僅為中小企業總數的13％左右，難以滿足眾多中小企業的需求。2、擔保機構的資金規模及業務量有限。3、沒有形成合理的與銀行之間的風險共擔機制。
二、完善我國中小企業融資的對策
（一）發展權益性融資方式
1.創造天使投資環境
首先，應加強有關天使投資的教育和引導。政府和專業機構應該通過媒體大力宣傳、普及風險投資知識，幫助人們培養風險意識，樹立正確的投資理念，通過介紹國外成功的經驗，提高人們參與天使投資的積極性；其次，加強法律法規的建立和政府的支持引導。對于合法的天使資本投資應給予保護和鼓勵。
2.發展非公開權益資本市場
首先，政府的職能要轉變。我國政府應該改變非公開權益資本市場投資主體的產權主體地位，成為市場的管理者和監督者、政策制訂者和執行者。
其次，要鼓勵社會資金進入。實際上，我國民間資本參與非公開權益資本市場的投資活動并不少，動機也不弱。但關鍵問題是政府的許多政策壓制了這種動機和資金的形成。實際上，減少限制，為合法的籌資活動提供寬松的市場環境，將會使市場的選擇更有效，能更好的保護投資者的利益。
再有，要創造市場環境。發展非公開權益資本市場，需要建立一個良好的法制環境，維護市場中利益主體的正當權益，減少道德風險。
2.培育風險投資基金，并使其健康發展
（1）中小企業應是主角。
我國創業投資體系遲遲得不到發展的原因是多方面的。其中最主要的原因是，在支持高科技企業發展過程中，過于強調大公司的作用，過于依賴政府的資金投入和政策優惠。近幾十年來，新技術的發展，除了航空技術等仍需要政府投入和大公司投入支持以外，絕大部分高新技術都以充滿個性和全面創新為特色，而這些技術成果在推廣和應用時往往首先被中小企業吸收，中小企業起到了舉足輕重的作用。
（2）政府要發揮相應作用。
在我國的經濟運行中，尤其是在上市公司的審批上，過于信賴政府的識別能力。在資本市場上，政府的職能應該轉變，由審批變為加強監督。政府應承擔創造環境、制定政策、實施恰當的監管角色，盡量減少投資，不去創造各種類型的新的國有企業。其中最重要的是設立一系列制度，調動和保護創業者的積極性。例如：放寬分配政策、保護知識產權、允許技術入股和發放職工、管理者的認股權證等，監督企業按照透明、誠信原則，定期公布信息，促進建立場外交易市場和二板市場，為上市公司創造條件。
（3）要有可行的風險投資退出機制。
要擴大風險投資市場的容量，擴寬風險資本的退出渠道，開發場外交易市場是切實可行的做法。因為，首先，創業風險投資體系支持的中小型高科技企業數以萬計，在這些企業中，能符合二板市場的上市條件，在二板市場上融資和股權轉讓的卻很少；其次，場外交易可以節約交易成本，有利于吸引中小投資者；另外，許多高科技企業的證券都具有較大的風險，而高科技企業在達到上市標準之前，都需要一個大量融資和股權整合的過程，通過場外交易來完成這一過程是最佳的選擇。
（二）改進債務融資方式
為了緩解中小企業銀行貸款難的問題，應從以下幾方面進行改革：
1.大力發展地方金融機構
根據比較優勢原則和金融市場細分原則，我國當前急需大力發展地方金融機構特別是地方中小銀行來擔當起主導地方中小企業融資服務的重任。發展地方中小銀行的主要有四條途徑：一是結合國有銀行的集團化改造，在國有銀行推行金融控股公司制，改一級法人為多級法人，目的是增強基層銀行的獨立性；二是將國有銀行的縣城機構改造為獨立的地方銀行；三是在試點的基礎上，新設一批以民間資本為主的中小銀行；四是選擇一部分農村信用聯社，通過吸收民間資本，將其改造為農村商業銀行。
2.建立支持中小企業發展的政策性銀行
建立支持中小企業發展的政策性銀行可以從兩個方面入手：一是從現有政策性銀行派生出面向中小企業的貸款部門，并通過立法強制保證政策性金融機構對中小企業的融資比例。比如，可以考慮擴展農業發展銀行的功能，要求其將一定比例資金投入縣以下中小企業，使其成為支持農村地區中小企業發展的政策性金融機構。相應的資金來源可通過財政擔保發債解決；二是新設政策性中小企業銀行。在有條件的省市，可新設由地方財政出資或擔保融資的中小企業政策性銀行。允許地方財政發行債券，來解決其資金來源。
3.完善中小企業融資擔保體系和機制
針對目前信用擔保體系存在的問題，可以從以下幾個方面努力：一是充分利用社會閑散資金，以擴大擔保機構的資金規模；二是在完善政策性信用擔保機構的同時，要按照分工合理、競爭有序的原則，構建商業性擔保機構；三是明確擔保行業的監管法規與管理制度。由于目前擔保體系還存在很多不合理的地方，這就需要法規制度予以規范。
