摘要：本文按照我國新企業會計準則，對EVA（Economic Value Added）的會計調整事項進行了系統的論述，并在此基礎上構建了EVA的計算體系，遵循重要性、可獲取性等原則，使得EVA的量化過程更加清晰、完整，為EVA的業績考核提供有效的參照與借鑒。
關鍵詞：EVA 調整事項 計算體系
2010年，國資委新修訂的《中央企業負責人經營業績考核辦法》的頒布，實現了EVA由試點到普及的飛躍，對于EVA在我國的推廣起到了至關重要的作用。然而，EVA在我國并沒有形成一套成熟的模式供企業參考或借鑒，企業在進行業績考核時仍然面臨著如何根據自身實際財務狀況對EVA進行量化的問題。本文從我國現行的企業會計準則出發，結合會計實務的核算現狀，在基本保證EVA準確性的前提下，簡化了調整事項及其計算體系，為EVA的量化提供有效的借鑒。
一、EVA的主要會計調整事項
目前，比較通行的且具有可操作性的EVA定義是基于會計觀點提出的，其被定義為稅后凈營業利潤（net operating profit after tax，NOPAT）與資本成本（capital charge, CC）之間的差額，用公式可以表示為：EVA=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-資本占用×加權平均資本成本率。
美國思騰思特管理咨詢公司在最初注冊EVA時，是基于美國資本市場的財務狀況提出來的，其計算調整也有賴于美國會計準則，有160多項調整項目。但是，其中的大多數調整項目與我國現實的財務狀況并不完全相符，不能客觀地反映我國企業的真實財務狀況，因此，本文根據新企業會計準則以及財務報告披露的詳盡程度，結合我國會計實務的核算現狀，遵循重要性、簡易性以及可獲取性等原則，在計算EVA過程中的主要會計調整項目如下：
（一）無息流動負債。無息流動負債不占用資金，應當從資本占用中予以扣除。公司的全部資產來源于負債或所有者權益，但是并非所有的資金都有成本，在流動負債中除了短期借款和一年內到期的非流動負債之外，幾乎全部都是無息負債。比如，應付賬款、預收賬款、應交稅費、不帶息的應付票據等，這部分無息流動負債并沒有占用公司的資金，在計算資本占用時應當予以扣除，減少資本占用的數量。
（二）各項減值準備。各項減值準備并非企業實際發生的損失，不應當予以扣除。在新企業會計準則中，為了保持謹慎性原則，應至少每年對資產進行一次減值測試，將資產的賬面價值與可收回金額進行比較，如果賬面價值大于可收回金額，則發生了減值，需計提減值準備并計入當期損益。比如，壞賬準備、存貨跌價準備、商譽減值準備、持有至到期投資減值準備等，這些實際上是公司根據市場情況做出的判斷以及估計，并非資產的實體性損失，所以不應當在稅后凈營業利潤中予以扣除。
（三）在建工程。在建工程在完工之前一般不會產生現金流入，不應當作為當期的資本占用，應當予以扣除。在建工程具有資金占用大、投資回收期長等特點，大多是公司對未來生產經營做出的資本性投入，如果將其完全劃歸為建設期的資本占用，會大幅度提高當期的資本成本，而與在建工程產生現金流入的會計期間不能形成配比，導致EVA不能真實地反映企業當期的財務狀況。因此，應當扣除在建工程所占用的資金，待資產達到預定可使用狀態時計入資本占用。
（四）無形資產。無形資產在研究開發階段一般不會產生現金流入，其研發費用應當予以扣除。無形資產是公司為擁有持續競爭力而進行的資本性投入，其研發時間相對較長且結果具有不確定性，新企業會計準則將無形資產的會計處理劃分為兩個階段，研究階段的支出全部予以費用化，計入當期損益；開發階段的支出符合資本化條件的應予以資本化，否則應予以費用化。在研究開發階段，費用化的研發支出應當從稅后凈營業利潤中予以扣除；資本化的研發支出應當從資本占用中予以扣除，待無形資產開發完成后計入資本占用并按照攤銷的方式計入稅后凈營業利潤。
（五）遞延稅款。遞延稅款應根據其當期金額的變化在稅后凈營業利潤中予以抵消。遞延稅款主要是由于資產或者負債的賬面價值與計稅基礎之間的差異形成的，主要包括遞延所得稅資產和遞延所得稅負債。在計算EVA時，企業應重點考慮當期應納的稅款，而不應將遞延的稅款在當期予以反映，所以應將當期遞延稅款金額的變化在當期稅后凈營業利潤中予以抵消。
（六）營業外收支。營業外收支是企業非日常經營業務形成的利得或者損失，應當予以抵消。營業外收支主要包括：資產處置損益、債務重組損益、資產盤點損益等，具有較大的波動性以及偶然性，在確定EVA時，應當把握穩健性原則，著重反映企業日常業務所形成的經營成果，剔除與公司日常經營業務無關的營業外收支，提高EVA的準確性。
（七）所得稅。所得稅應當根據EVA的相關調整事項重新予以確定，并計入稅后凈營業利潤。利潤表中的企業所得稅反映的是未經過EVA調整的所得稅，不能與EVA形成配比，導致稅后凈營業利潤的計算出現偏差，因此，EVA所得稅應當在原有所得稅的基礎上根據EVA調整事項重新予以確定，并據以計算稅后凈營業利潤。
二、EVA的計算體系
由EVA計算公式可以看出，公司EVA的確定主要取決于三個因素，即稅后凈營業利潤、資本占用和加權平均資本成本率，因此EVA的計算體系也主要從這三方面進行構建。
（一）稅后凈營業利潤（NOPAT）。是根據利潤表以及報表附注對EVA相關項目進行調整得出的，在數值上等于利潤總額加上資產減值損失、財務費用等項目，減去公允價值變動收益、營業外收入等項目，本質上就是在不涉及資本結構的情況下公司生產經營所得的稅后利潤。
需要特別說明的是，財務費用包括利息支出、利息收入、匯兌損益等項目，但是對于非外資企業和非金融類企業而言，利息收入以及匯兌損益的金額相對較小，根據重要性原則，可以忽略不計，直接以財務費用代替利息支出，而不會影響其準確性；EVA所得稅不同于利潤表上的所得稅費用，需要按照調增以及調減的項目將利潤表中的所得稅費用調整為EVA所得稅。
（二）資本占用（CC）。資本占用是指所有投資者投入到公司用于生產經營的全部資金的賬面價值，包括債務資本和股權資本。其中，債務資本主要是指短期借款、應付債券、長期借款等項目，不包括無息流動負債，如應付賬款、應交稅費等；股權資本主要是指公司的普通股以及少數股東權益。因此，資本占用也可以理解為公司的全部資產減去商業信用負債后的凈值。與稅后凈營業利潤一樣，資本占用也是通過財務報表計算調整出來的，其計算公式可以表示為：資本占用=權益和權益等價物+負債和負債等價物±調整項目=股東權益+少數股東權益+短期借款+長期借款+應付債券+一年內到期的非流動負債+稅后營業外支出+各項減值準備-在建工程-研發支出-稅后營業外收入。
（三）加權平均資本成本率（WACC）。資本成本簡而言之就是企業籌集和使用資本而承擔的代價，包括股權資本和債權資本，從投資者角度說，資本成本也就是投資者要求的必要報酬或者最低報酬。加權平均資本成本反映一個企業綜合的資本成本，其計算公式如下：
WACC=[L/（L+E）]×KL×（1-T）+[E/（L+E）]KE
其中，L：負債的市場價值；E：權益的市場價值；KL：負債的資本成本；KE：權益的資本成本；T：企業所得稅稅率。
對于上市公司而言，公司的股份分為流通股和非流通股，公開發行的股份不得低于公司股份總數的25%，對于流通股可以直接用市價來衡量，對于非流通股則不能簡單的用市價來衡量。黃俊，李飛（2005）通過統計研究發現，可以利用每股凈資產來大致反映非流通股的市場價值，因此，股權資本市場價值=流通股股數×每股市價+非流通股股數×每股凈資產。當然，權益和負債的比例也可以通過企業的目標資本結構確定。
KL采用定義法來確定，匯總計算出當年公司借入的所有帶息債務的本金和由此支付的利息，以全部的利息支出除以債務的本金，由此確定公司負債的資本成本。
KE采用資本資產定價模型KE=Rf+β×（Rm-Rf）來確定。其中，無風險報酬率可以選取憑證式國債利率來近似代替無風險報酬率；美國股市的風險報酬率為6%左右，計算方法是將60年左右的時間段里標準普爾指數的年平均收益率與長期國債的平均收益率相減，而我國證券市場的發展只有短短20年左右的時間，且受到許多硬性規定的約束，尚未走向成熟，并不適宜進行長期估算，國資委根據我國的經濟發展狀況，對央企進行EVA考核規定的市場報酬率為5.5%，本文綜合了國內外相關研究的成果，認為選取5%-6%之間為風險報酬率比較合適；β系數為所測定資產的風險相對于整個股市價格波動的指數，主要通過統計方法計算，如回歸分析法、最小平方法等，為了簡化EVA的計算，趙治綱（2010）認為資本結構對β值的影響較大，可以參照同行業上市公司的β值進行加權平均。
三、總結
EVA業績評價體系至今沒有在我國得到全面推廣，究其原因主要有兩方面：一是EVA的量化過于復雜，調整項目過多，會計核算量過大，難以在中小型企業得到推廣；二是企業的成本意識缺失，過多的關注凈利潤等相關指標，沒有考慮到權益資金也有資本成本，也需要扣除。本文主要針對EVA量化困難這方面的問題，簡化了EVA的調整項目和計算過程，將不適應我國新會計準則、不符合我國會計實務核算要求的項目予以剔除，最終保留7項調整項目，基本可以在保證EVA準確性的基礎上最大限度的簡化其計算調整過程，為企業提供有效的參考和借鑒。J
參考文獻：
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