摘 要：過度的金融創(chuàng)新是美國次貸危機(jī)的最直接原因，也給金融風(fēng)險管理提供了反面教材。本文基于美國次級債引發(fā)的全球金融危機(jī)及我國迎來金融創(chuàng)新浪潮的時代背景，分析金融危機(jī)產(chǎn)生的主要原因是金融創(chuàng)新風(fēng)險管理的缺失，結(jié)合我國目前房地產(chǎn)緊縮政策下的金融風(fēng)險管理的舉措及存在問題，提出了防范和化解我國金融風(fēng)險的應(yīng)對策略。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；風(fēng)險管理；策略研究
在嚴(yán)酷的行業(yè)競爭態(tài)勢下，金融行業(yè)由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，出現(xiàn)了部分銀行不擇手段攬儲、濫發(fā)貸款、虛增收費(fèi)項(xiàng)目、濫批金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，保險公司過度追求高回報，證券、期貨公司將股市的投機(jī)風(fēng)險引入銀行體系以牟取暴利，上市公司打著創(chuàng)新口號成為扶貧圈錢的手段等現(xiàn)象，如何防范這些金融創(chuàng)新引發(fā)的風(fēng)險，采取相應(yīng)的防范策略保障金融創(chuàng)新成果，成為金融創(chuàng)新視角下的金融風(fēng)險管理策略研究的最主要課題。
一、我國金融創(chuàng)新及風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及存在問題分析
我國目前的金融創(chuàng)新及金融風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及存在問題由來已久，不僅具有與美國次貸危機(jī)類似的共性，也有由于自身體制問題引發(fā)的特性問題：
1、業(yè)內(nèi)監(jiān)控機(jī)制缺乏對金融創(chuàng)新風(fēng)險管理的有效控制能力及創(chuàng)新機(jī)制。
在業(yè)內(nèi)，業(yè)績考評往往簡單的以經(jīng)營規(guī)模作為衡量的唯一標(biāo)準(zhǔn)，不僅忽視了金融創(chuàng)新的有效性，也忽視了金融產(chǎn)品升級以及經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大之后的業(yè)務(wù)控制。而我國的金融創(chuàng)新主要采用照搬或者改良國際性的金融衍生產(chǎn)品或者沿用香港自由貿(mào)易模式的金融產(chǎn)品為主，缺乏針對自身投資者習(xí)慣以及經(jīng)濟(jì)情況的本土金融產(chǎn)品。在保險行業(yè)中，出現(xiàn)了偏離保險本質(zhì)而追求高回報的投資型險種，缺少防范風(fēng)險的創(chuàng)新意識。由于各個商業(yè)銀行處于各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，金融創(chuàng)新缺乏統(tǒng)一的整體規(guī)劃和指導(dǎo)意見，商業(yè)銀行在做金融創(chuàng)新產(chǎn)品時往往存在重復(fù)開發(fā)、交叉混戰(zhàn)的狀態(tài)，不僅浪費(fèi)了研發(fā)資源，也導(dǎo)致金融產(chǎn)品市場出現(xiàn)同質(zhì)化惡性競爭的情況。
2、業(yè)內(nèi)操作人員水平參差不齊，沒有形成良好的金融創(chuàng)新及風(fēng)險管理意識。
國內(nèi)金融創(chuàng)新產(chǎn)品從業(yè)人員缺乏良好的金融創(chuàng)新意識，金融創(chuàng)新缺乏整體性和完整新，風(fēng)險管理意識不足，風(fēng)險把控能力較弱。在進(jìn)行風(fēng)險評估時，主要考量信用風(fēng)險，卻未意識到金融創(chuàng)新產(chǎn)品所帶來的資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險，也未將金融創(chuàng)新風(fēng)險的意識貫穿到金融創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)品管理的全過程。
3、業(yè)內(nèi)風(fēng)險管理模式落后，管理方式單一，既不適應(yīng)國際變化也不適應(yīng)國內(nèi)政策市場。
目前存在的金融風(fēng)險管理主要以單一風(fēng)險評估的方式進(jìn)行，這種管理模式主要依存于原計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時代的計(jì)劃管理模式，已經(jīng)不適用于目前與國際接軌的金融創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險管理。例如，國家房地產(chǎn)限購令的出臺，不僅使房地產(chǎn)市場交易萎縮，更有大量的閑散資金進(jìn)入自由市場尋找機(jī)會，這部分的資金直接增加了金融創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售，但是很多金融創(chuàng)新產(chǎn)品自身缺乏盈利點(diǎn)，最終導(dǎo)致盈利水平降低的惡性循環(huán)情況。
4、業(yè)內(nèi)風(fēng)險評級制度刻板，信息滯后，沒有引入相應(yīng)的信息系統(tǒng)進(jìn)行分析和動態(tài)考評。
目前很多金融企業(yè)的治理及監(jiān)管結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重缺陷，出現(xiàn)信息滯后、風(fēng)險評級制度死板僵硬，缺乏動態(tài)考評機(jī)制。例如有些銀行建立了內(nèi)部稽核部門、內(nèi)審機(jī)構(gòu)，但卻得不到應(yīng)有的重視，相關(guān)監(jiān)管人員無法準(zhǔn)確把握創(chuàng)新金融工具的風(fēng)險管理要點(diǎn)，導(dǎo)致監(jiān)管失效。目前在保險業(yè)中較為常用的是內(nèi)部評級制度，多采用打分制度來對企業(yè)和個人進(jìn)行風(fēng)險評估，通過選取一定的財務(wù)指標(biāo)和某些定性指標(biāo)并通過專家判斷權(quán)重的方式進(jìn)行簡單的風(fēng)險平級。這種簡易的方法雖然較為便捷可行，但是卻缺乏對應(yīng)的動態(tài)考評，而且考量的是過去的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)報表，缺乏對于風(fēng)險防范的及時性，可靠性嚴(yán)重不足。
5、信息披露不足，企業(yè)之間缺乏誠信互通的溝通機(jī)制。
金融行業(yè)的風(fēng)險信息采集主要在于企業(yè)上報以及信息公開的層面上，缺乏相應(yīng)的信息監(jiān)管更新機(jī)制。而在國內(nèi)的信息披露的規(guī)范方面，還存在披露內(nèi)容和形式上的瑕疵。一部分上市公司存在信息披露的惡意炒作以及渠道不一致等問題，導(dǎo)致我國金融行業(yè)信息披露不充分、不真實(shí)，企業(yè)與企業(yè)之間缺乏誠信互通的溝通機(jī)制，大量的謠言、假消息、偽造信息掩蓋了真實(shí)信息，披露信息的質(zhì)量和數(shù)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)金融創(chuàng)新市場的要求。
二、美國次貸危機(jī)的原因分析及對比思考
發(fā)生于2008年的美國金融危機(jī)，至今仍歷歷在目。這次發(fā)端于華爾街的美國次債危機(jī)，導(dǎo)致貝爾斯登和美林證券相繼被銀行收購、雷曼兄弟破產(chǎn)等一系列變故，其總損失高達(dá)114萬億美元，究其原因是由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的失控及風(fēng)險管理的失效。分析其形成原因可以給我國的金融風(fēng)險管理策略帶來以下思考：
首先，在金融創(chuàng)新中，資產(chǎn)證券化發(fā)展過快，金融機(jī)構(gòu)杠桿率過高，最終導(dǎo)致金融產(chǎn)品投機(jī)性太強(qiáng)而缺乏風(fēng)險管理。
其次，財務(wù)披露制度失真，信息造假，最終導(dǎo)致會計(jì)信息的可靠性和透明程度降低，金融機(jī)構(gòu)估值失真、風(fēng)險評估失效，引發(fā)誠信危機(jī)和惡意拋售，最終加重金融危機(jī)。
最后，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的激勵制度過度，刺激經(jīng)營者及管理者冒險追逐利潤而忽略了風(fēng)險管理，投資銀行競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券，卻忽視了其中隱藏的巨大風(fēng)險，成為最大的風(fēng)險鏈條。
由此可見，金融創(chuàng)新風(fēng)險管理的缺失是此次美國金融次貸危機(jī)的最主要原因，它使單一的信貸市場風(fēng)波逐步發(fā)展為全球性金融危機(jī)，最終一發(fā)不可收拾。
三、金融創(chuàng)新視角下我國金融風(fēng)險管理策略及實(shí)施要點(diǎn)
美國次貸危機(jī)的發(fā)展歷程與我國現(xiàn)階段金融市場的狀況有很多相似的特征，因此我們可以同步研究在金融創(chuàng)新視角下，其對我國金融風(fēng)險管理策略的參考意義。
1、把握金融創(chuàng)新與風(fēng)險控制的平衡，結(jié)合我國金融行業(yè)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展水平，謹(jǐn)慎推進(jìn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)及經(jīng)營，合理運(yùn)用金融創(chuàng)新工具來分散風(fēng)險和降低成本。
2、加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險管控，內(nèi)控建設(shè)，防范高回報掩蓋下的金融風(fēng)險。
如果在金融創(chuàng)新中，資產(chǎn)證券化發(fā)展過快，金融機(jī)構(gòu)杠桿率過高，就會導(dǎo)致金融產(chǎn)品投機(jī)性太強(qiáng)而缺乏風(fēng)險管理。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管及控制可以有效防止金融創(chuàng)新過度和金融衍生產(chǎn)品的不當(dāng)使用。只有充分的行使金融內(nèi)部監(jiān)管，在謹(jǐn)慎判斷、客觀論證、正確決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行金融創(chuàng)新，才能使之良性發(fā)展，達(dá)到投資優(yōu)化風(fēng)險控管的目的。
3、引入風(fēng)險價值理念，應(yīng)用風(fēng)險價值產(chǎn)品，加強(qiáng)對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的管理，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險的分散和轉(zhuǎn)移。充分利用信息技術(shù)，建立管理信息系統(tǒng)，提高信息傳遞效率。建立動態(tài)風(fēng)險評估和預(yù)警機(jī)制，設(shè)計(jì)動態(tài)金融創(chuàng)新風(fēng)險評估模型，實(shí)時反映和控制的金融創(chuàng)新風(fēng)險，及時識別風(fēng)險警情、警兆基變動趨勢，并對風(fēng)險的波動進(jìn)行管理和對沖。
4、加強(qiáng)金融行業(yè)從業(yè)人員的培訓(xùn)機(jī)制，通過引入和進(jìn)一步理解并應(yīng)用風(fēng)險價值IRB、AMA、RAROC和持續(xù)期等風(fēng)險管理概念，加強(qiáng)金融從業(yè)人員的風(fēng)險管控意識。
5、建立復(fù)合風(fēng)險管理模式，將較為綜合的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、人為因素、政策因素等，應(yīng)分屬企業(yè)的不同部門綜合意見之后進(jìn)行綜合加權(quán)評估。
6、進(jìn)一步完善金融行業(yè)會計(jì)核算體系，嚴(yán)格執(zhí)行信息披露制度，提高信息透明度，發(fā)揮市場對金融風(fēng)險管理的約束作用。如果財務(wù)披露制度失真，信息造假，最終導(dǎo)致會計(jì)信息的可靠性和透明程度降低，金融機(jī)構(gòu)估值失真、風(fēng)險評估失效，引發(fā)誠信危機(jī)和惡意拋售，最終加重金融危機(jī)。
四、結(jié)束語
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波動必然出現(xiàn)往復(fù)情況，只有認(rèn)真研究國情及經(jīng)濟(jì)態(tài)勢，分析金融危機(jī)的本質(zhì)及核心問題，才能采取相應(yīng)的措施應(yīng)對金融動蕩局面，防范金融風(fēng)險。只有建立起完善的內(nèi)部監(jiān)控、外部監(jiān)管體制，貫徹全面風(fēng)險管理戰(zhàn)略，發(fā)揮金融風(fēng)險管理的長期效能，才能提升我國金融創(chuàng)新的風(fēng)險管理水平，將金融創(chuàng)新工作帶入一個新的發(fā)展階段，實(shí)現(xiàn)我國金融的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
