利率 經濟增長 歐元 美元
在五年多的時間里，歐元與美元之間會出現了顯著的漲跌，而真正影響匯率變動的決定因素就是經濟發展的變動。而這些影響因素具體又可根據其內外因分為經濟與金融因素和其他因素。在經濟與金融因素里面利率差異、通貨膨脹率水平、預期實現以及全球經濟水平及國際金融環境是影響重大的部分。按照歐元與美元的變動趨勢，將其分為三個階段并分析了在不同時段歐美元所體現的不同尋常，并對為何在這幾個時間發生實質性改變做出一定解釋。
一、第一階段（1999.1—2000.10）
1999年1月初，歐元對美元的匯率從1：1.18的積極狀態開始，卻一路下行，更實在2000年10月26日暴跌至1：0.82，跌幅高達32%原因如下：
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1、國際收支因素：美元兌歐元的持續升值使得大量國際資本涌入美國，美國資本市場可以為投資者提供較理想的收益。
2、利率因素：美國的利率比歐元多兩個百分點左右點，這也帶動了美國股市的持續走高，從而吸引資金。
3、經濟增長率因素：美國持續經濟增長，相比歐元美元增長動力較強。
4、通貨膨脹因素：2000年歐元區的通貨膨脹率保持在2%左右，相比較于1999年同期的1.2%較高。歐元的疲軟以及油價的飆升同時推動，使得歐元區的通貨膨脹愈演愈烈。
（二）其他因素
1、石油價格上漲，從99年4月起，國際石油價格就大步上漲，由于歐盟是石油進
口國，而且石油儲備量也不盡人意，這一情況無疑對歐元區來說雪上加霜，物價水平面臨上漲的壓力。
2、歐元啟動時與美元比價不合理：1999年1月4日，當歐元進人市場時，歐洲中央銀行為其制定的兌美元參考匯率為1：1.1665，在歐元出售的第一天歐元在1.183的價位進入國際市場并曾一度達到1.19 的高位。由于人們對歐盟經濟實力估計過于樂觀，對美國經濟估計不足，歐元經歷短暫的上漲后便一路走低。
總而言之，美國與歐盟在經濟增長上還是存在本質的差距，這一差距也就是第一階段匯率下跌的主要內因，利率和投資收益率差距是促使其變動的直接原因。
二、第二階段（2000.10—2002.2）
歐元對美元的匯率在低狀態中稍有回升，但始終在1：0.8到1：0.9之間做箱體整理。歐元兌美元處于盤整期，為歐元后市不斷升值積蓄力量。在這一階段主要有以下事件有利于歐元：
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1、歐元的統一化進程大大加快，歐元區國家普遍采取的減輕稅負及擴張性財政政策，使得歐元區經濟自2001年后加速成長。包括主要成員德國、法國及意大利都在為各自國家的經濟改革出謀劃策。調低企業所得稅，放低公司利得稅，調整個人利息稅率，這些政策都在不同程度上提升了歐元區的經濟，給投資者吃了定心丸，在刺激內需的同時，也成功為歐元區引進了新的外資投資，為歐元趨于堅挺提供了經濟保障。
2、自2000年底，美國經濟幾乎停滯不前，歐元區的利率與美國的利率也逐漸接近。與此同時歐元區抓緊機遇充分發展經濟，與美國的經濟增長差距逐漸縮小，歐元區貨幣的態勢是美國不得不擔心其趕超的可能
（二）其他因素
1、美國總統大選，政權新舊交替之中。市場對美國是否會放棄強勢美元政策產生分歧，使投資人不愿意做多美元，做空歐元。
2、2001年，美國發生震驚世界的911事件，促使美國開始逐步改變其包含經濟政策在內的對外政策，加大反控力度的同時也減輕對全球經濟的經控制力度。911事件在當年也對美國經濟造成了不良影響，加劇投資者對美國金融市場的恐慌，造成資本從美國流向歐元區市場，美元遭到大量賣出，匯率也出現大跌。
三、第三階段（2002.2至今）
從2002年上半年開始，歐元對美元長期升值，至2003年5月攀升到1：1.19，超過了起始價1：1.18，到2004年底歐元對美元的匯率創1：1.3646的歷史最高位，之后也一直在波動中上升。因素分析同第一階段。
（一）經濟和金融因素
1、經濟增長因素：進入21世紀之后，美國經濟逐漸散發出增長乏力的狀態，并逐步顯示出經濟危機。
2、國際收支因素：美國的財政赤字不斷增加，根據美國政府提供的數據，2004年其財政赤字達到4130億美元，“又創新高”。
3、通貨膨脹因素：根據美國慣例，在項目出現資金漏洞時一般采取出售股票、債券的方式彌補，因此隨著美國貿易赤字的持續走高，美元資產更多的被外國投資者握在手中，因此美元的吸引力也大不如前，匯率的走低也是意料之中。
4、利率因素：2001 年初，美國經濟增長持續變緩，在12 個月內連續11 次降息的破釜之舉也沒有事經濟回暖，雖然歐元市場也降息但幅度不及美國，美元匯率因此大幅下跌。
（二）其他因素
1、歐元紙幣與硬幣的順利流通，使得歐元地匯率在正式取代各國貨幣后，得到了徹底的改變。大大增強了民眾對歐元的信心，強勁的上揚趨勢似乎勢不可擋。
2、資本外流與公司丑聞交織在一起美國已明顯出現資本外流。2002下半年，安然公司、安達信及世界通訊等一批公司丑聞不斷，同時不少美國企業實際虧損狀況被接二連三地披露出來，流入美國的外部資金大為減少，進而影響了投資者對美元的需求。
3、恐怖主義活動在世界范圍內愈演愈烈，這對于美國民眾來說受到了嚴重的威脅。伊拉克戰爭長時間的拖垮了美國國內經濟發展的速度。在這近三年的過渡期內，石油價格的問題越來越不能遮掩，歐元匯率雖不盡人意，好在內在價值基本上沒有太大變化，這一方面為其匯率將來的穩定、走強鋪設了堅實的基石。
