最近，政府高層領導對打破銀行壟斷，進一步開放金融市場發表了明確的意見，其中利率市場化是下一步改革的重點。此前，周小川行長接受媒體采訪，明確指出目前進一步推進利率市場化的條件已經具備，將考慮國內外經濟金融形勢以及各方面的條件和影響因素進一步推進利率市場化改革。有理由相信我國實現完全意義上的利率市場化已進入倒計時階段，所有的金融機構都將面臨市場化的洗禮和考驗，中國的金融市場也將由此步入真正的市場競爭階段。財務公司作為集中管理集團內成員單位資金的非銀行金融機構，在利率完全市場化的過程中，必將與其他金融機構一起面臨嚴峻的考驗。
1 海外利率市場化和我國利率市場化進程
1.1 海外利率市場化
海外金融市場也大多經歷了利率市場化的過程，據世界銀行的調查資料，世界各國的利率市場化基本也是個漸進的過程，成功的案例如美國、日本、德國以及中國臺灣地區等，失敗的案例也很多，如土耳其、智利和阿根廷。在市場化失敗的案例中，一個較為普遍的現象是，利率放開使得原來的金融壓抑局面被打破，銀行存款利率迅速提高到市場均衡利率，而同時貸款利率卻因過度競爭而低位徘徊，如阿根廷的存款利率曾高達４０％，吸引大量的熱錢進入，最終在外資撤離時，國內嚴重通貨膨脹，改革失敗。即使是市場化成功的國家和地區，在剛完成市場化改革的一定階段內，存款利率也會因過度競爭而大幅上升，譬如中國臺灣地區利率市場化過程中，存款利率就從１９８６年的５．９６％上升到１９９０年的７．２２％，銀行業整體虧損了3年。日本的利率市場化改革中曾經出現過一個特殊的階段，大企業發行商業票據籌集的資金直接存入銀行就可以輕松賺錢，這是資金市場無序競爭的一個典型案例。國外利率市場化成功后會形成規范的金融市場環境，資金的配置效率大大提高，高風險行業及中小企業的資金饑渴得到緩解，金融市場步入可持續發展階段。從海外金融市場的情況并結合中國金融競爭的現實看，中國利率一旦市場化，利率短期必然走高。
1.2 我國的利率市場化進程
據央行公開信息披露，我國利率市場化改革的最終目標應是建立以人民銀行基準利率為核心，由市場參與各方根據資金供求關系，通過市場自由競價生成市場利率的利率管理體系，到目前為止，我國的利率市場化進程大致經歷了 ８個階段（如表１所示）。
由上述進程可以看出，我國利率市場化改革的總體方針是先外幣后本幣，先長期后短期，先貸款后存款的整體思路，預計未來在金融環境穩定、監管手段加強的條件下，貸款利率下限和存款利率上限也將很快放開，實現利率市場化。
2 我國利率市場化對財務公司的影響
2.1 財務公司是金融市場重要的補充力量
我國財務公司是以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構《企業集團財務公司管理辦法》規定，財務公司可以開展集團內存貸款業務，同時將發行財務公司債券、承銷企業債券、對金融機構進行股權投資、有價證券投資、對成員單位產品的消費信貸、買方信貸及融資租賃業務納入特別核準范疇。從１９８７年經中國人民銀行總行批準，第一家財務公司——東風汽車工業財務公司成立開始，經過25年的發展，目前財務公司協會已擁有１２４個會員單位，總資產規模發展到１．７ 萬億人民幣，２０１１年實現行業利潤達２００ 多億元，成為了中國金融市場重要的補充力量。
在財務公司行業快速發展的同時，我們也必須清醒地認識到，目前財務公司利潤主要來源于銀行同業存款利率與企業一般存款利率差以及發放貸款和吸收存款的存貸息差，其利潤規模與上述利率差呈正相關關系，這種政策保護使財務公司處在必然盈利的地位。因此當未來利率完全由市場定價時，財務公司目前的盈利模式將受到巨大的沖擊。從國外市場的經驗看，利率市場化改革在改變資金定價方式、提高資金配置效率的同時，都會帶來一定程度的過度競爭，財務公司也必將陷入激烈的市場競爭，如何面對競爭是財務公司行業必須思考的問題。
2.2 利率市場化為財務公司帶來的發展機遇
?。ǎ保┴攧展镜牡统杀緝瀯菰谑袌龈偁幹杏卸▋r優勢。財務公司由于具有人員少、成員單位集中的特點，單位資金的成本在金融機構中是比較低的，因此在市場競爭中擁有一定的定價優勢。
?。?）財務公司具有一定的資金規模，在資金爭奪中有先發優勢。財務公司通過多年的發展，尤其在銀監會對其做出比較清晰的定位之后，集團的資金集中度都有所增加，財務公司聚集的資金已經有相當規模，在利率市場化之初，財務公司有可能利用資金優勢在競爭中取得先發優勢。
?。?）財務公司的產業背景在金融產品設計中有經驗優勢。財務公司是最了解產業集團的，而大多的產業集團在市場競爭中都已經積累大量的產融結合經驗，很多產業集團比中國的金融機構擁有更多的國際競爭經驗，因此財務公司在特定領域金融產品設計中有經驗優勢。
2.3 利率市場化對我國財務公司的沖擊
綜合來看，我國利率市場化對財務公司行業的不利影響大致可歸納以下幾點：
?。ǎ保┩獠裤y行將以不可想象的價格和營銷手段爭奪資金，財務公司賴以生存的資金集中管理模式受到空前挑戰。金融機構最終的競爭是規模競爭，沒有一定規模的金融機構是沒有任何競爭力的，而在中國的環境中，設立財務公司的企業集團是中國最有競爭力的集團，也是最有“錢”的地方，他們必然成為商業銀行公關的對象，在利率市場化初期，存款必然出現一個“乾坤大挪移”的過程，而在這個過程中，財務公司背靠的集團和集團企業必然成為所有金融機構（包括財務公司自己）的追逐對象，而由于沒有分支機構的支撐，沒有合理籌資渠道的補充，更缺乏商業銀行資金規模的回旋，財務公司在競爭中處于相對被動地位。
