2005年7月21日中國人民銀行啟動匯率制度改革1，主要目的是完善人民幣匯率形成機(jī)制，深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革，健全宏觀調(diào)控體系，同時促進(jìn)國際收支平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)穩(wěn)定。具體而言，對于我國的進(jìn)出口貿(mào)易，匯改短期內(nèi)主要為達(dá)到以下目標(biāo)：緩解國際收支“雙順差”，降低外匯儲備增長速度，進(jìn)而緩解國內(nèi)流動性過剩壓力；同時減少美國經(jīng)常賬戶赤字，緩解國際上要求人民幣升值的壓力。從長期看，人民幣升值還可以促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級，改變我國過分依賴外貿(mào)的經(jīng)濟(jì)增長模式。
而自匯改啟動以來，近6年來，人民幣兌美元名義匯率中間價從2005年6月底的8.277（直接標(biāo)價法）升至2011年3月末的6.556元/美元，升值幅度達(dá)26.25%。根據(jù)傳統(tǒng)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一國貨幣升值會惡化國際收支，減少出口，同時增加進(jìn)口。而實際數(shù)據(jù)顯示，我國自啟動匯率改革以來，進(jìn)出口貿(mào)易水平仍保持高速增長的勢頭，經(jīng)常項目順差沒有得到明顯改善。
一、人民幣匯改啟動以來的對外貿(mào)易情況
自2005年人民幣匯率改革啟動以來，人民幣兌美元匯率快速上升，人民幣升值加速趨勢明顯（見圖1）。
匯改啟動以來，我國的進(jìn)出口貿(mào)易仍保持了高速的增長，外匯儲備額大幅增加（見表1）。
對比1998年亞洲金融危機(jī)之后至匯率改革之前我國對外貿(mào)易的情況，可以發(fā)現(xiàn)，在匯率改革啟動，人民幣持續(xù)升值的形勢之下，我國的進(jìn)出口貿(mào)易增長速度雖然呈現(xiàn)一定的放緩的跡象（見表2），但依然保持高速的增長態(tài)勢，如匯率改革啟動后的2006年增長23.81%，2007年增長23.52%，金融危機(jī)緩解之后的2010年更是增長了近35%的份額。同樣，人民幣的不斷升值也沒有阻止外匯儲備快速增加的勢頭，2011年第一季度期末，我國外匯儲備額已經(jīng)達(dá)到30 446.74億美元，是2005年末的3.72倍。
匯改以來的實際情況已表明，人民幣的升值目前還沒有達(dá)到緩解經(jīng)常項目順差、減緩?fù)鈪R儲備快速增長勢頭的預(yù)期目標(biāo)，即便認(rèn)為“J曲線”2在我國進(jìn)出口貿(mào)易中成立，人民幣的升值效應(yīng)具有數(shù)月以上的滯后性，那么匯率變動的影響在進(jìn)出口貿(mào)易中至今似乎仍無法體現(xiàn)。
二、理論分析
以“馬歇爾―勒納條件（Marshall―Lerner Condition）”為核心的的國際收支彈性理論3認(rèn)為，一國貨幣貶值是否可以改善國際收支，關(guān)鍵取決于四個彈性：出口商品的需求彈性、進(jìn)口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性和進(jìn)口商品的供給彈性。M-L條件的簡要推導(dǎo)過程如下：
其中TB表示國際收支，VX與VM表示以外幣表示的出口額與進(jìn)口額，PX*與PM*表示出口商品和進(jìn)口商品的外幣價格，表示直接標(biāo)價法下的匯率，同時PX=ePX*和PM=ePM*代表出口商品和進(jìn)口商品的以本幣表示的價格。定義出口商品和進(jìn)口商品的需求彈性為ηX和ηM，則：
在假設(shè)進(jìn)口商品和出口商品的供給彈性無限大的及貿(mào)易收支平衡（VX=VM）的情況下，通過對公式1進(jìn)行微分，可得：
如果ηX + ηM＞1，則本幣貶值可以改善國際收支，此即為“馬歇爾―勒納條件”。
對于我國匯率與進(jìn)出口關(guān)系的研究，目前國內(nèi)外學(xué)者做了大量的研究，但由于分析方法和檢驗數(shù)據(jù)的不同，得出的結(jié)論也不盡相同，主要有以下三種觀點：一種是，我國進(jìn)出口價格彈性嚴(yán)重不足，如厲以寧（1991）的研究發(fā)現(xiàn)兩者之間的價格彈性之和小1，“M-L條件”不能滿足；第二種觀點認(rèn)為，我國進(jìn)出口彈性處在臨界位置，匯率變動對我國貿(mào)易影響甚微，匯率政策在我國無效，陳彪如（1992）的研究結(jié)果表明，我國的ML值為1.024，恰處在“M-L條件”的臨界點，匯率調(diào)整對于貿(mào)易的影響為中性；最后一種觀點認(rèn)為，“M-L條件”在我國顯著成立，如戴祖祥(1997)計算出的我國進(jìn)出口需求的價格彈性之和顯著大于1，馬歇爾――勒納條件在我國得到滿足。由于本文研究對象的時間跨度較短，樣本量不足，因此較難通過計量方法來進(jìn)行定量研究，但從上文表1、2中，可直觀地發(fā)現(xiàn)：在匯改啟動、人民幣加速升值的背景之下，我國進(jìn)出口貿(mào)易增速并沒有明顯放緩，匯率變動對我國國際收支的改善還沒有起到顯著的效果，因此“M-L條件”在我國進(jìn)出口貿(mào)易中是否成立還需做進(jìn)一步的探討和研究。
我國進(jìn)出口貿(mào)易對人民幣匯率的彈性較弱，實際匯率變動對中國的進(jìn)口貿(mào)易幾乎沒有影響，究其原因，這主要是由我國特殊的貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定的。如表3所示，在我國對外貿(mào)易中，有5項為順差，5項為逆差，其中加工貿(mào)易和勞動密集型產(chǎn)業(yè)為順差，而資本密集型和技術(shù)密集型為逆差。
這說明我國產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢可能并非主要來自匯率政策，而來自于勞動力低成本的比較優(yōu)勢。比較優(yōu)勢是推動我國進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要動力和經(jīng)常項目順差的根本原因所在，如從我國貿(mào)易方式看，加工貿(mào)易在我國進(jìn)出口貿(mào)易中具有重要的作用。我國進(jìn)口加工原材料和從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口技術(shù)和資金密集型產(chǎn)品，同時利用廉價的勞動力資源優(yōu)勢出口加工貿(mào)易品和勞動力資源密集型產(chǎn)品，如自1995年以來，我國加工貿(mào)易進(jìn)出口分別約占進(jìn)口和出口貿(mào)易額的40％和56％，且增長速度快于一般貿(mào)易。
而我國特殊的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)也是全球經(jīng)濟(jì)一體化，發(fā)達(dá)國家的制造能力向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的結(jié)果。我國因具有低成本的比較優(yōu)勢，從而成為世界制造業(yè)的轉(zhuǎn)移基地。改革開放以來，我國采取了積極引進(jìn)外資的政策，特別隨著我國加入世貿(mào)組織，對外開放程度不斷加深，國際資本流入我國的規(guī)模越來越大，且這種趨勢在金融危機(jī)發(fā)生后仍沒有發(fā)生大的變化。如2010年我國實際利用外資金額就改變了2009年下降的趨勢，全年利用額為1 057.35億美元，同比增長15.17%。
長期以來世界制造業(yè)加速向我國轉(zhuǎn)移，但國際資本向我國的流入體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)不合理和質(zhì)量水平較低的狀況，大部分外資集中投向了低附加值的加工貿(mào)易部門，資本長期流入低附加值的加工貿(mào)易部門和勞動力密集型的一般貿(mào)易部門，造成了我國經(jīng)濟(jì)部門的不平衡發(fā)展和出口結(jié)構(gòu)對于匯率變動的低彈性。目前，我國的出口商品中大部分為外商投資企業(yè)出口，如加工貿(mào)易80%以上出口為外商投資企業(yè)出口。正因如此，只要我國的比較優(yōu)勢仍然保持，那么跨國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐就不會停止，中國制造和中國出口就會持續(xù)增加，順差的增長也就不會停止，通過人民幣升值期望達(dá)到的抑制順差的效果可能也將難以見效。
三、結(jié)論與對策
（一）本輪匯改未達(dá)到改善順差，降低外匯儲備的理想目標(biāo)
此次匯率制度改革，雖緩解了要求人民幣升值的巨大國內(nèi)外壓力、形成了更為靈活的匯率機(jī)制，但實踐也表明，人民幣的升值，特別是對美元的快速升值還沒有達(dá)到改善我國經(jīng)常項目順差，降低外匯儲備額快速增長的目標(biāo)。我國將會在較長時期內(nèi)仍保持貿(mào)易順差，這是國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、工業(yè)化加快發(fā)展、國內(nèi)消費需求相對不足等因素決定的。我國的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了其對于匯率波動的彈性較弱，因此，匯率制度改革的啟動和人民幣的升值無法在短期內(nèi)達(dá)到緩解經(jīng)常項目順差，減緩?fù)鈪R儲備增長的目的。
（二）大量外資流入加工貿(mào)易和勞動密集型企業(yè)，影響到我國經(jīng)濟(jì)外部均衡性
我國基本上處于無限供給的低成本勞動力和積極引入外資的政策，吸引了國際資本源源不斷地流入，我國的外商直接投資增長很快，近幾年已經(jīng)超過了美國，居世界第一位。但國際資本的流入也體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)不合理和質(zhì)量水平較低的狀況，大部分外資集中投向了低附加值的加工貿(mào)易企業(yè)和勞動力密集型企業(yè)，造成了我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的不平衡發(fā)展，加劇了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，降低了資源配置效率，并導(dǎo)致了我國出口結(jié)構(gòu)對于匯率變動的低彈性。“一方面，外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)的增長做出了很大的貢獻(xiàn)，另一方面，帶來的結(jié)果是‘核心技術(shù)缺乏癥’”（張曙光，2005）。如果外資持續(xù)地流向我國加工貿(mào)易企業(yè)，將不利于我國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展，當(dāng)國民財富聚集到一定階段，這種經(jīng)濟(jì)部門間的不平衡將更為突出，特別是當(dāng)國內(nèi)的不平衡在開放的國際經(jīng)濟(jì)條件下體現(xiàn)出來，將會影響到我國經(jīng)濟(jì)的外部均衡性。“由此可見，對于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外資的大量流入和出口的高速增長，不見得是件利大于弊的好事”（張曙光，2005）。
（三）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)升級水平，才是減少順差的有效途徑
從長遠(yuǎn)來看，調(diào)節(jié)外資的流入方向，調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化我國出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及提升出口產(chǎn)業(yè)水平才是解決我國長期貿(mào)易順差的有效途徑。
目前我們正處在國際上美元趨貶的大趨勢中，且這種趨勢隨著美國經(jīng)濟(jì)的疲軟并沒有改善的跡象，因此，人民幣仍然承受著巨大的升值壓力。從長期來看，人民幣升值有利于提升我國資本密集型產(chǎn)品的價格國際競爭力，促進(jìn)資本密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 進(jìn)而推動中國整體出口商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。而且在我國的出口貿(mào)易中，60%以上為出口加工貿(mào)易，人民幣的升值也將使加工貿(mào)易的原材料更加便宜，使外國直接投資所需設(shè)備和專利技術(shù)的進(jìn)口更加便宜，從而降低了出口加工企業(yè)的生產(chǎn)成本，并降低了國際產(chǎn)業(yè)布局“調(diào)整”的成本，進(jìn)而鼓勵出口導(dǎo)向型企業(yè)的增加以及出口的增長。但是目前我國經(jīng)濟(jì)也正處在一個特殊的時期，一方面國際收支不平衡加劇，外匯儲備大幅上升；另一方面近一段時間來CPI指數(shù)連創(chuàng)新高，通脹率居高不下，宏觀調(diào)控難度加大。因此，在短期內(nèi)應(yīng)謹(jǐn)慎地運用匯率政策，希望通過人民幣加快升值來抑制國內(nèi)通脹的做法也需謹(jǐn)慎而行。
