隨著我國經濟的發(fā)展，科技型中小企業(yè)在國民經濟中的地位日益重要，尤其在建設創(chuàng)新型國家的過程中，其將日益成為我國經濟的中流砥柱。然而，科技型中小企業(yè)長期面臨融資的困境，特別是2007年爆發(fā)的金融危機對其融資來說無疑是雪上加霜，后金融危機時代這種狀況并沒有多大改觀。鑒此，本文以3 000家陜西科技型中小企業(yè)為對象，采用調查問卷和實地調研相結合的方法，分析科技型中小企業(yè)融資的現狀，存在問題及其成因，并提出相應對策，希望能夠對緩解科技型中小企業(yè)融資難問題有所裨益。
一、科技型中小企業(yè)概述
（一）科技型中小企業(yè)的界定
科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，主要從事高新技術產品的科學研究、研制、生產、銷售，以科技成果商品化以及技術開發(fā)、技術服務、技術咨詢和高新產品為主要內容，以市場為導向，實行“自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束”的知識密集型經濟實體。簡而言之，科技型中小企業(yè)是以創(chuàng)新為使命和生存手段的企業(yè)。
（二）科技型中小企業(yè)的融資特征
1.成為風險投資追逐的對象
由于科技型中小企業(yè)具有高成長、高回報的特點，因此它與風險投資具有天然的內在聯系，往往成為風險投資的主要對象。
2.有特定的資本市場融資渠道
為了體現政府對高科技中小企業(yè)發(fā)展的支持，世界上許多國家在其資本市場中設有高科技板塊，以便為高科技中小企業(yè)融資提供方便，如我國深圳交易所的中小企業(yè)板。
3.融資需求呈現階段性、頻率高
首先，在高科技中小企業(yè)發(fā)展的種子期、創(chuàng)建期、成長期和成熟期四個階段中，需要從不同的融資渠道獲取其所需資金。其次，由于高科技企業(yè)的技術更新換代快，產品不斷升級，為了取得和保持技術優(yōu)勢，需要不斷地進行技術創(chuàng)新，這就需要大量的和多頻次的資金投入。
4.產品公共性、外部性強、企業(yè)融資溢出效應顯著
高科技中小企業(yè)產品一般是知識或技術產品，具有較強的公共產品性質。企業(yè)融資的外部性特征和溢出效應明顯。
盡管科技型中小企業(yè)具有以上特征，但其劣勢也很明顯：一是經營不確定。由于科技型中小企業(yè)所研發(fā)的技術、產品能否研發(fā)成功受很多不確定性因素的影響，因此可能導致很大的風險。二是信息不對稱?？萍夹椭行∑髽I(yè)與資金提供者之間存在高度的信息不對稱。具體表現為：其資產中無形資產所占份額高，無形資產所能為企業(yè)創(chuàng)造的未來經濟利益具有很大的不確定性；資金提供者對其信用狀況不了解，為了減少風險而選擇不貸款。三是財產抵押難。資金提供者為降低風險，要求企業(yè)提供財產抵押?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資產結構特點使其可用于抵押的有形資產有限，資產的變現能力低，因此財產抵押難，貸款難度大。
二、科技型中小企業(yè)融資現狀調查分析
（一）科技型中小企業(yè)融資的現狀
筆者通過向陜西科技型中小企業(yè)發(fā)放調查問卷，分析了科技型中小企業(yè)的融資現狀。問卷總共包含88個問題，分為4個部分：一是基本情況，包括企業(yè)的資產規(guī)模，最近一年的主營業(yè)額，公司所處行業(yè)，公司主要業(yè)務性質，公司性質，公司存續(xù)時間，公司員工人數，公司資產負債率，公司近三年盈利情況，企業(yè)的凈資產收益率；二是融資行為，包括公司對基本融資渠道相關信息的了解程度，公司的融資迫切程度，公司的資金缺口，公司的可接受融資成本，公司過去一年的商業(yè)銀行貸款情況、民間融資情況、抵押貸款情況、政府資助情況等；三是金融危機影響，問題主要針對金融危機前后公司融資環(huán)境的變化；四是政策建議，公司可以在這部分選擇性地提出對政府等機構的建議。共發(fā)放問卷3 000份，回收有效問卷 1 844份，回收率61.5%。
1.企業(yè)生存狀況
（1）企業(yè)存續(xù)時間。據統(tǒng)計，1 757家企業(yè)回答了此問題。有36.4%的企業(yè)存續(xù)時間在1―3年，19.7%的企業(yè)存續(xù)時間在3―5年，12.9%的企業(yè)存續(xù)時間在5―7年，存續(xù)時間在7―10年、10年以上的企業(yè)占比分別為15.6%和15.1%。（2）近三年盈利情況。根據問卷分析，科技型中小企業(yè)的盈利情況并不樂觀。有1 559家企業(yè)回答了此問題，其中只有281家企業(yè)三年均盈利，僅占18%，其余企業(yè)均存在過虧損，有714家企業(yè)三年均虧損。（3）凈資產收益情況。1 482家企業(yè)回答了此問題。其中76.8%的企業(yè)凈資產收益率在10%以下，13%的企業(yè)的凈資產收益率在11%~20%之間，有10%的企業(yè)凈資產收益率超過20%。（4）企業(yè)負債情況。有1 529家企業(yè)回答了此問題。過半企業(yè)的資產負債率低于20%，說明企業(yè)獲得貸款的困難程度較高，即使企業(yè)對債務持有冒險態(tài)度，但難以獲得貸款使其資產負債率只能維持在較低水平。
2.企業(yè)融資行為分析
（1）企業(yè)融資需求分析。一是融資需求的迫切程度。在1 511份有效問卷中，只有663家企業(yè)認為其融資需求不迫切，而有848家企業(yè)即56.1%的企業(yè)認為有融資需要。二是融資的難易度。在1 373份有效回答問卷中，有576家企業(yè)認為公司目前融資比較困難，占比達到42%。（2）企業(yè)融資成本。目前，陜西科技型中小企業(yè)融資主要渠道是通過抵押獲得銀行貸款。在510份有效回答問卷中，有280家企業(yè)選擇貸款額占抵押品的比例為50%左右，占比55%；有146家企業(yè)選擇70%比例，占比29%；有47家企業(yè)選擇比例為90%，占比9%；只有37家企業(yè)能夠獲得100%的貸款，占比7%。根據銀行評估慣例，貸款額一般占到評估值的70%，可實際調查結果可以看出，55%的企業(yè)獲得的貸款額不足70%，貸款成本不低。
3.融資方式和融資渠道
（1）企業(yè)融資方式單一。在調查中，發(fā)現僅有15.5%的企業(yè)認為自己的融資渠道多樣且暢通。進一步分析其融資方式，在1 181家企業(yè)中，789家企業(yè)只選擇了一種融資方式，這種情況風險較大。一旦企業(yè)沒有從其依靠的融資方式中獲得資金，再試圖從其他方式獲得資金是很困難的，對企業(yè)的資金運營造成了較大的威脅。（2）融資渠道狹窄。一是商業(yè)銀行貸款困難。商業(yè)化經營的銀行認為科技型中小企業(yè)風險太高而產生惜貸現象。另外，由于其所需貸款一般單筆數量不大，頻率又高，使得銀行對其放款的單筆管理費用高于對大企業(yè)的相關費用，出于安全性、盈利性考慮，銀行不愿對其進行貸款。二是政府扶持資金有限。據統(tǒng)計，接受過政府資助的科技型中小企業(yè)只占18.2%。三是向社會籌資困難。調查結果顯示，陜西科技型中小企業(yè)在面臨資金緊張局面時，想到發(fā)行股票和債券籌集資金的僅占1.9%。四是多依賴于關系型融資，風險投資不受重視。對于中小企業(yè)來說，關系型融資能夠很好地解決其融資問題。在與銀行有借貸關系的企業(yè)中，有86.3%的企業(yè)總共只與一至兩家銀行發(fā)生借貸關系。但是對于為什么沒有選擇風險投資的問題，有49.1%的企業(yè)選擇了不需要，這說明科技型中小企業(yè)對風險投資并不重視。
（二）科技型中小企業(yè)融資問題分析
1.科技型中小企業(yè)自身缺陷
科技型中小企業(yè)的自身缺陷是其融資難的直接誘因。主要表現如下：
（1）科技型中小企業(yè)的先天籌資劣勢。科技型中小企業(yè)的先天籌資劣勢是造成其目前融資現狀的根本原因。首先，現金流量具有很大的不穩(wěn)定性。其次，在其成長初期既沒有資產可供抵押，也很難找到合適的擔保。第三，管理水平不高，增加了銀行貸款的難度。（2）不注重財務制度建設?？萍夹椭行∑髽I(yè)往往更注重研發(fā)與經營環(huán)節(jié)，而不注重財務制度的建設。許多科技型中小企業(yè)的財務部門只有1―2名會計人員，財務制度不完善，導致了企業(yè)融資環(huán)境惡化。（3）缺乏對相關政策的關注。近年來，陜西出臺了許多有利于科技型中小企業(yè)融資以及發(fā)展的政策，但并沒有達到應有的效果，其中一個重要原因就是企業(yè)對其不關注。
2.科技型中小企業(yè)外部環(huán)境缺陷
造成科技型中小企業(yè)融資現狀的另一原因是外部環(huán)境的缺陷，具體表現在以下3個方面：
一是金融支持體系不健全。（1）資本市場不完善。首先是股權融資渠道不暢通?？萍夹椭行∑髽I(yè)的融資渠道比較單一，其中有一個重要的原因就是資本市場不完善，股權融資渠道不暢通。盡管我國證券市場在2009年開啟了創(chuàng)業(yè)板，但是對于科技型中小企業(yè)來說，要通過創(chuàng)業(yè)板或中小企業(yè)板上市還是非常困難的。其次是貸款程序復雜、貸款種類少。當遇到較好的項目需要中長期資金投入時，科技型中小企業(yè)很難得到銀行的貸款支持。再次是擔保體系不健全?？萍夹椭行∑髽I(yè)自身的資產主要是知識產權和技術等無形資產，難以提供銀行認可的貸款擔保。（2）缺乏健全的金融服務機構。許多科技型中小企業(yè)在融資時主要依賴擔保性貸款，這就需要建立相應的服務中介機構來“平衡”其與金融機構雙方的供需。但從目前的情況來看，陜西專門為科技型中小企業(yè)提供這種擔保服務的擔保機構極少。（3）缺乏適合的風險投資體系。科技型中小企業(yè)的融資現狀之一就是對風險投資不夠重視。然而這種不重視有很大一部分源于陜西缺乏適合當地科技型中小企業(yè)的風險投資體系。
二是法律法規(guī)體系不健全?？萍夹椭行∑髽I(yè)在融資活動中，無法可依、有法不依的現象比較突出，主要表現在：有關立法不規(guī)范、不健全，某些金融法律法規(guī)對科技型中小企業(yè)也不適用；法律執(zhí)行環(huán)境不佳。
三是政府支持不夠。2008年開始，陜西先后出臺一系列扶持高科技中小企業(yè)的政策，這些措施的出臺對陜西科技型中小企業(yè)的融資問題起到了一定的緩解作用，但效果并不明顯。
三、國內外科技型中小企業(yè)融資借鑒分析
（一）國外解決科技型中小企業(yè)融資問題的一般方式
以美國為例，美國資本市場發(fā)達，且金融市場化程度很高，各種金融工具不斷涌現。因此，在解決中小企業(yè)融資難的問題上，美國主要是通過政府的引導，將民間資本投向中小企業(yè)，并利用其完善的法律法規(guī)制度和有效的資本市場為中小企業(yè)融資服務。
1.完備的服務體系
首先，在法律上，美國先后通過了數項保護中小企業(yè)融資的法案，如《小企業(yè)法案》、《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》、《小企業(yè)貸款增加法》等。其次，美國政府成立了小企業(yè)管理局，專為中小企業(yè)提供服務。
2.完善的資金支持
（1）私募股權融資。在美國，私募的合伙制企業(yè)是承擔中小企業(yè)融資的主要牽頭人，而這種私募股權融資一方面為不能上市的中小企業(yè)提供了良好的創(chuàng)業(yè)資金支持；另一方面這種暢通的公司退出機制為資本的自由流動創(chuàng)造了便利條件。（2）直接融資。由美國探索開辟的NASDAQ股票市場就是為了解決中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的直接融資問題所設立的，許多公司在該板融資從而飛速發(fā)展。
（二）國內科技型中小企業(yè)融資經驗
以北京市為例，北京市為解決中小企業(yè)融資難問題所實行的措施已有多項，主要有：
一是加強政府與銀行合作。具體措施包括，啟動中小企業(yè)融資征集項目；認真做好跟蹤服務；加強中小企業(yè)信用建設等。二是建立創(chuàng)業(yè)投資引導基金。北京市發(fā)改委聯合北京市財政局等部門，設立市級中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金，旨在引導社會資金投資于高新技術及自主創(chuàng)新領域企業(yè)。
四、科技型中小企業(yè)融資對策建議
（一）針對科技型中小企業(yè)自身的對策建議
1.提高自我積累以及發(fā)展能力
對于科技型中小企業(yè)來說，沒有良好的自我積累及發(fā)展能力，想要在激烈的競爭中獲得成功是不可能的。因此強化自我積累以及發(fā)展能力是科技型中小企業(yè)首先應該正視的問題。
2.完善財務制度建設
為了更方便地獲得金融機構的資金，陜西科技型中小企業(yè)應該盡量提高財務信息的可信度和透明性。要規(guī)范企業(yè)管理和會計報表制度，使企業(yè)提供的財務報表能真實、充分反映企業(yè)生產經營狀況，從而保證企業(yè)財務報表數據的真實、可靠。
3.改變融資觀念，拓寬融資渠道
（1）企業(yè)應注重內源融資。在當前資金市場不發(fā)達的情況下，內源融資能有效緩解資金緊缺的矛盾。由于內源融資一般不涉及外部關系，國家法律規(guī)定限制較少，而且不需辦理復雜的審批手續(xù)，從而大大提高了融資效率。（2）善于利用表外融資。表外融資泛指對企業(yè)經營成果、財務狀況和現金流量產生重大影響的一切不納入資產負債表的融資行為?？萍夹椭行∑髽I(yè)可以利用的表外融資方式包括資產證券化，應收票據貼現等。
4.落實政府扶持政策
首先，科技型中小企業(yè)應關注政府相關扶持政策，并充分領會其內容。其次，按照規(guī)范程序，真正落實政府扶持政策，才能解決科技型中小企業(yè)融資問題。
（二）針對科技型中小企業(yè)融資外部環(huán)境缺陷的對策建議
1.完善科技型中小企業(yè)信用擔保體系建設
首先，加快社會信用體系建設。要積極創(chuàng)造條件，盡快建立起信用等級評定制度、失信懲戒制度和各類信用評級標準；建立起以信用征集、查詢、評估、披露等為主要內容的企業(yè)和個人信用檔案，以此規(guī)范科技型中小企業(yè)經營中的相關行為。其次，擴大信用擔?；鹨?guī)模。例如設立適應各類產業(yè)發(fā)展的股份制貸款擔保公司；建立擔保機構的資本補充機制，吸收社會資本。再次，建立政府專項信用擔?；稹液偷胤秸畱獜膶嶋H出發(fā)，對各類金融機構向科技型中小企業(yè)提供的貸款可由政府擔保，并考慮分檔設定不同的貸款擔保率。擔?；鹨宋袑I(yè)投資擔保公司管理，專門開展針對科技型中小企業(yè)的融資擔保業(yè)務。最后，實行風險共擔機制。即信用擔保機構、銀行與科技型中小企業(yè)應共擔風險。這樣一方面可以防止科技型中小企業(yè)不注重維持企業(yè)信用所造成的風險，消除銀行等金融機構的疑慮，另一方面也可以增強三種機構間的聯系，使信用體系更加牢靠。
2.健全商業(yè)銀行信貸管理機制
完善商業(yè)銀行信貸管理機制對于解決科技型中小企業(yè)的融資難問題起著舉足輕重的作用。具體的完善措施包括：第一，改進貸款授權授信制度，下放貸款權限。第二，既要落實風險防范措施，又要建立信貸激勵機制，做到責權明確、獎懲分明。第三，允許基層行在核定的貸款額度內自主審查發(fā)放貸款。對有市場、信譽好、效益好的科技型中小企業(yè)放寬貸款條件，擴大授信額度。第四，對信譽好的科技型中小企業(yè)票據，銀行應辦理承兌和貼現，加速資金周轉。第五，嘗試科技型中小企業(yè)法人代表和財務負責人貸款連帶責任辦法，以防范“道德風險”。第六，簡化中小企業(yè)不良貸款核銷程序，調動銀行對中小企業(yè)貸款的積極性。第七，增加對科技型中小企業(yè)的貸款種類。改變以往只發(fā)放短期貸款的貸款結構，對信譽好、效益好、發(fā)展前景良好的企業(yè)應該增加中長期貸款的發(fā)放。
3.發(fā)展分級資本市場，拓寬股權融資渠道
在建立、完善資本市場方面，不是僅靠陜西之力可以做到的，這需要全國上下共同努力，為拓寬中小企業(yè)的融資渠道獻計獻策。
4.發(fā)展風險投資，為科技型中小企業(yè)提供穩(wěn)定的融資渠道
針對目前風險投資不被重視的原因，筆者提出以下幾種完善風險投資的策略：第一，培育多元化商業(yè)性風險投資主體。可以采用風險投資公司和風險投資基金等主導形式，為科技型中小企業(yè)提供資本金、經營管理及其他方面的支持。第二，允許以民間資本設立產業(yè)投資基金，并在稅收上給予優(yōu)惠，以吸引風險投資進入。第三，建立風險投資中介服務機構。針對風險投資機構的特殊性和專門需要，培育包括行業(yè)協會和科技項目評估、技術經紀、風險投資咨詢等專門的中介服務機構，充分發(fā)揮其在咨詢、監(jiān)督、評估等方面的重要作用。第四，規(guī)范風險投資行為。鼓勵風險投資公司、風險投資基金開展信用擔保業(yè)務，擔保額度應參照國家對非銀行金融機構的相關管理規(guī)定實行。第五，完善風險投資退出機制。要遵循資本運作的客觀規(guī)律，創(chuàng)造順暢的風險資金撤出渠道，保障風險投資的良性循環(huán)。鼓勵證券公司在同等條件下優(yōu)先支持風險投資公司參股的企業(yè)上市，為風險資金的撤出創(chuàng)造條件。
5.制定扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠融資政策
這種優(yōu)惠融資政策包括：充分運用貼息、稅收減免等財政手段激發(fā)投資者的投資興趣；將部分短期貸款轉為中期貸款，真正減輕科技型中小企業(yè)的利息負擔等。
6.積極發(fā)展多元化、競爭性的中小金融機構，為科技型中小企業(yè)提供資金支持
中小金融機構可以說是科技型中小企業(yè)的“天生合作者”，由于其規(guī)模較小、分支機構較少、立足于地方經濟而具有得天獨厚的優(yōu)勢。因此，新興股份制銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社就應該是科技型中小企業(yè)的主要金融服務供給者。但與科技型中小企業(yè)的需求相比，這類機構的數量、信貸規(guī)模是遠遠不夠的。為了更好地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，應進一步發(fā)展多元化、競爭性的中小金融機構。
7.建立多層次支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策法律體系
政府部門應該在遵循國家整體政治要求的前提下，制定出更多適用于科技型中小企業(yè)的相關政策及法律。應抓緊制定《中小企業(yè)信用擔保管理辦法》，規(guī)范信用擔保機構的準入、退出及內控制度，明確信用擔保機構的行業(yè)定位及職能，進一步促進科技型中小企業(yè)信用擔保機構的規(guī)范化發(fā)展。另外，政府應該創(chuàng)造良好的執(zhí)法環(huán)境，嚴厲打擊不遵守法律法規(guī)規(guī)定的行為，為遵守法律的企業(yè)及個人打下一劑強心針。
