經過前人的研究，最終科爾尼公司提出了產業演進曲線，他指出所有的產業都要經歷四個階段，即初創階段、規模化階段、集聚階段、平衡和聯盟階段。四個階段主要有以下特征: 初創階段是市場最初形成的階段，該階段公司數量很少，基本不存在較大營業額或者市場份額的公司，這個時候行業的進入門檻很低，行業壁壘低。鑒于行業的發展前景，就會有很多公司進入該行業，導致市場上有太多的公司。由于公司競爭有限的市場，強大的公司就會尋找可以產生協同效應的可以收購的目標。這樣不止可以獲得協同效應，而且可以降低經營成本，從而獲得更高的利潤和市場份額。
規模化階段產量提高，攤薄了固定成本從而改善了利潤。但是這個階段價格競爭會變得很激烈，企業就需要通過收購培養自己的核心競爭力，同時剝離無差異化的商品或者毛利率較低的產品，通過差異化來提升自己企業的價值。在此階段，大公司會進一步增加自己的市場份額，提升自己的市場地位，商業模式也可能會發生變化，變為上下游一體化的企業，形成自己的品牌。
集聚階段主要是進一步提升產業集中度，將大部分的市場份額集中到少數幾個巨型企業。該階段并購活動不是很多，但是會產生大規模的交易和并購，以形成公司規模、范圍、品牌、信息等方面的優勢，堅持在整個產業鏈中的優勢。在這一階段，公司的市場營銷能力、財務、資源等方面必須要進一步提升。 平衡和聯盟階段中該行業只存在幾個大型的領導者企業，公司已經很難提高市場份額，這時公司就需要考慮進入新的行業，通過核心業務衍生出來的新業務創造新的增長點，以尋求新的增加點和市場。
