今年2月份，國資委副主任邵寧曾公開表示，未來央企將以主營業務上市為主，不再鼓勵分拆優質資產的上市行為。
從上世紀90年代中期以來，國企一般采取“局部改制、合資經營”和“局部改制、分拆上市”改制模式。
對此，孫建民表示，部分改制模式發揮了巨大作用，但同時也衍生出上市公司獨立性差、與控股公司關聯交易頻繁等嚴重問題，甚至導致某些企業還要進行二次改制。
隨著證券市場的不斷完善，尤其是隨著股權分置改革和發行保薦人的建立，證監會、國資委等部門開始大力推動整體上市和整體改制。
“但是，由于實際操作中的難度非常大，整體改制中存在著很多亟需解決的問題，稍有不慎，就可能會導致國有資產嚴重流失。”孫建民提醒說，資產評估管理可以把住關口，保障國家在企業改制、改組、兼并、拍賣、中外合資經營、中外合作經營過程中的合法權益。
今年6月份財政部也下發通知指出，金融企業整體或者部分改制有限責任公司或股份有限公司，合并、分立、清算或產權轉讓的，應對企業進行整體資產評估。“這再一次說明，資產評估已成為國企整體改制過程中必不可少的環節。”孫建民表示。
國企改制新特點考驗評估業
與傳統的國企資產評估業務相比，國企整體改制評估業務呈現出了一些新的特點、新的情況。孫建民總結說：“國企改制評估業務有體量大、分布廣、行業跨度寬的特點；資產結構復雜，集團層面下既有境內外上市公司，又有非上市公司，既有控股公司，又有非控股公司；財務結構上，既有賬內資產，又有賬外資產，比如商標、特許經營權，同時有大量的內部往來；從改制的目的和過程來看，大改制中間往往伴隨小改制，即小企業的改制和規范化。”針對采用何種評估方法，孫建民說：“比如某集團公司擁有一個上市公司，評估的時候是否能以市場交易價格作為這個評估對象的評估值？這要考慮是用于公司出資還是用于并購，兩者采用什么評估法需要大家共同研究。”針對評估對象和評估范圍。孫建民指出：“我看到一些評估報告中寫出股東權益價值，其有沒有包含商標、特許經營權等表外資產？這些在央企里面是大量存在的。如果評估進去會帶來什么樣的后續影響？如果不評估進去，所謂全部股東權益價值是不是要做進一步定義或者改一種說法？”針對類似資產采用什么樣的評估方法，孫建民提出，比如某集團公司整體改制設立股份公司，如果這個集團公司下面有某上市公司的長期投資，此時該怎么評估？如果用上市公司的股價來做評估，這個公司的資產就會很大。
“通常的處理模式是，對上市公司采用收益法等進行評估，但同時我們又會發現，同樣是集團的資產比如房地產，我們卻用市場法進行評估。在一個評估項目里采用兩個截然不同的評估方法，準則上該怎么解釋這個問題？”孫建民表示。
另外，孫建民也指出，假定某集團公司是極其復雜的控股公司，如果簡單地用一個合并層面上的收益法，能不能真正揭示其價值？如果子公司的行業不同、大小不同、盈利模式不同、籌資能力和流動性不同、行業周期不同，甚至其所得稅、營運資金、折現率等都不同，又該如何去尋求一種科學、合理的方法來解決這個問題？“機遇永遠伴隨著挑戰。這些問題如果解決不好，我們的新市場可能會逐步地丟失。”孫建民說，這需要評估行業從理論層面上突破、從準則層面上規范、從技術層面上跟進，還要在制度層面上落實。
