國際市場金價已突破1 000美元／盎司的心理大關，全球通貨膨脹預期越來越強，目前我國外貿依存度高達60%，外貿企業在我國國民經濟中占有舉足輕重的地位。基于通脹預期背景下，外貿企業該采取什么樣的對策防范和化解財務風險，將是外貿企業亟待解決的難題。
一、通脹預期對外貿企業的影響
縱觀我國近段時間的經濟運行趨勢，看似完美的經濟數據下也存在著不少的擔憂和隱患。目前引發通脹預期的具體原因有：其一，流動性過剩是導致通貨膨脹的首要因素。在金融危機的背景下中央政府迅速啟動4萬億經濟刺激方案以幫助宏觀經濟重回增長軌道。地方政府又投入了幾萬億來催熱地方經濟。積極的財政政策使得貨幣供應量快速上升，銀行信貸激增，天量的信貸資金導致貨幣的供應量遠遠大于實際所需的貨幣需求量。其二，輸入型通貨膨脹的壓力開始顯現。隨著美元持續走弱、全球經濟復蘇及可能的供應短缺將導致國際大宗商品價格繼續上漲，這將持續加重我國“輸入型”通脹的壓力。其三，巨額外匯儲備增加通貨膨脹的風險。我國對外貿易將出現大量的順差，而大量貿易順差的存在，又同時迫使中國的外匯儲備大量增加，這意味著外匯增加的同時國內人民幣也相應增加，也就相當于增加了貨幣供應量，從而導致需求拉動型通貨膨脹。其四，資產價格過快上漲引發通脹的風險。
在預期通脹下，我國國內原料價格上漲、工資行情也隨之上漲，使外貿企業生產經營成本增加；又由于國際和國內復雜的因素，我國很可能會出現通貨膨脹與人民幣升值并存，出口產品的成本提高，我國外貿企業賴以生存的“低成本”優勢將不復存在，這極大抑制了出口的增長，我國玩具、服裝、電子產品等勞動密集型產品的外貿企業將受到極大沖擊。高通脹可能導致全球性的經濟衰退，我國主要貿易伙伴對進口的需求也會有所下降，將會影響到我國外貿企業的銷售。同時，為保護本國經濟，國際上針對我國的反傾銷等貿易摩擦有增加趨勢，也在一定程度上對我國外貿企業出口造成損害。
二、通脹預期下外貿企業所面臨的財務風險
作為國內、國際市場的主要參與者之一，外貿企業的財務風險不僅來自國內市場。同時也受國際市場波動的影響。筆者認為在通脹預期下我國外貿企業主要面臨壞賬風險、匯率風險、流動性風險、貨幣的購買力風險等財務風險。
（一）匯率風險
匯率風險就是外貿企業因外匯匯率波動，使其以外幣計價的資產或負債價值發生漲跌，而蒙受損失的可能性。匯改以來實行浮動匯率制度，人民幣的匯率波動比以往更加頻繁,幅度也更加劇烈。自2005年匯改以來，人民幣兌美元匯率一路升值，到2008年已累計升值了21%；人民幣兌歐元則有升有貶，且波動幅度較大。同時，人民幣對日元、歐元和英鎊中間價大幅波動。到2009年，人民幣對美元中間價升值速度仍然緩慢，雙向波動特征依然存在并突出，面對如此劇烈的匯率波動,我國的外貿企業面臨著較大的匯率風險，匯率風險使得大批外貿企業關門歇業。在通脹預期的背景下，有些經濟學家認為為了抑制通脹，人民幣可能進一步升值，但是另一些經濟學家認為根據市場經濟的現實和理論邏輯，高通脹的結果是本國貨幣貶值，而非升值；升值是通脹率下降的結果，而非原因。正是由于存在這兩種截然不同的觀點，匯率的變動將是撲朔迷離。可以肯定的是外貿企業將面臨更大的匯率風險。
（二）壞賬風險
壞賬風險是指因交易一方不能履行或不能全部履行交收責任而造成的風險。對于外貿企業而言，隨著國際業務的大量開展，勢必伴隨著大量的應收賬款，這些欠款如果不能收回，將產生大量的呆賬壞賬，加大外貿企業的壞賬風險。據商務部數據，2008年中國對美國出口壞賬率增長了3倍左右，2009年中國出口貿易的壞賬損失將超過1000億美元，并且以每年150億美元的速度增長。出口八成以上采用信用銷售形式，歐美國家付款期一般在交貨后90天，有時長達120-150天，拉美地區甚至長達360天。隨著全球通脹的預期越來越強，為了控制通脹率，各國將可能采取緊縮性貨幣政策，會促使國際金融市場流動性不足，使我國外貿企業形成的應收賬款發生壞賬損失的可能性越來越大。
（三）流動性風險
流動性風險是指外貿企業由于金融資產流動性的不確定性變動而遭受損失的可能性。當企業流動性不足時，它無法以合理的成本迅速增加負債或變現資產獲取足夠的資金，從而影響其盈利水平。由于受國際國內市場的雙重影響，外貿企業很可能會面臨流動性不足的問題。在預期通脹的影響下，使得資金需求量增加。一方面，由于物價的上漲，使采購同等數量的物資需要占用更多的資金，外貿企業為了減少原材料不斷漲價所產生的損失，或想在囤積原材料中獲得利益，企業就會提前進貨，進行超額儲備，造成了資金的大量需求；另一方面，在通貨膨脹期間，企業會發生資金緊張，應收賬款的回收率降低，從而引起經營資金供應量的減少。在物價波動劇烈時，投機利潤大大高于正常的生產利潤，這時，越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金等投機活動，使閑置資金轉化成信貸資金的過程受到嚴重阻礙，將會大大減少了民間信貸資金的來源。當發生通貨膨脹時，國家會采取貨幣緊縮政策，會采取提高存款準備金率、提高利率水平。通過提高存款準備金率，將使銀行的信貸規模大大減少，迫使銀行在進行貸款時特別謹慎，貸款的條件會更加苛刻。因此，在通貨膨脹時期外資企業資金的供應量受到多方限制，使得外貿企業將面臨流動性風險。
（四）貨幣性資產的購買力風險
在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資產的金額是固定不變的，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務，因而持有貨幣性資產必然遭受到一般貨幣購買力下降所帶來的損失。貨幣性負債，意味著債權人收到的款項沒有期初借給借款人的款項值錢。反之，也就意味著企業歸還貨幣性負債時獲得購買力收益。非貨幣性資產和非貨幣性負債的價格一般是變化的，它們所蘊含的購買力不隨物價水平的變動而變化。在預期通脹的情況下，外貿企業持有大量的貨幣性資產（如現金、應收賬款）等都會使外貿企業遭受貨幣性資產的購買力風險。
三、外貿企業應對財務風險的相關措施
（一）外貿企業應該采取財務管理措施和衍生工具交易，合理規避匯率波動風險
1.財務部門應該密切關注匯率波動情況，咨詢相關專家，建立合適的財務分析模型，合理預測匯率走勢，規避匯率波動帶來的風險。
2.充分運用衍生工具交易進行套期保值，結合外貿企業風險敞口的實盤，將公司匯率鎖定在一個能接受的范圍內；此外外貿企業還可以通過合理匹配收入和支出，提前付款和滯后付款，凈額結算等方法管理匯率風險。
3.做好計價貨幣與支付貨幣的選擇，逐步采用多幣種結算方式，降低單一外幣匯率波動給出口造成的不利影響。此外，還可以增加出口貿易中本幣的結算，以直接規避匯率波動的風險。
4.有條件的外貿企業可以拓展海外生產地和海外采購來源。可以用當地貨幣在當地市場上購買原材料或雇傭勞動力。這樣,采購成本也將以當地貨幣計算,減少了匯率變動對產品成本的影響。
（二）應對壞賬風險應采取的措施
1.重視出口結算方式的選擇。在通脹預期下，為保證資金安全，規避信用風險，出口業務應盡量采用全額或部分信用證、即期托收、提單后付款放單等結算方式。
2.建立合適的信用管理制度和逾期應收賬款管理制度。一方面，建立自己的信用政策，規范信用管理，加強對客戶的資信管理確定信用額度，從源頭控制信用風險；另一方面建立應收款項回收責任制。應收款項的回收應與業務人員的業績考核相掛鉤。
3.應收賬款的回收采用保理的程序。國外采購商、保理公司、外貿企業三家簽定保理協議，保理公司將會通知零售商，不得向國外采購商直接支付貨款，而是把貨款交給保理公司，由保理公司將錢按一定的比例在國外采購商和外貿企業之間分賬。
（三）為應對外貿企業資金的流動性風險應采取的措施
1.加強企業合同管理。只有建立以企業合同為導向的資金管理機制，讓企業資金流動和企業合同履行情況結合起來，在簽訂合同時結合企業資金狀況采用靈活的交易方式，才能更好地控制企業的資金流動性風險。
2.做好企業現金預算。包括年度、季度、月份、每周資金預算。通過編制年、季、月、周現金預算，可以加強企業資金流動的預見性和可控性，也便于企業對未來業務合同的資金計劃作出合理安排，最大限度地降低企業資金流動性風險。
3.壓縮資本性投資支出。企業在通貨膨脹預期下，有效需求受到抑制，使資源和生產能力無法得到充分利用，因此，目前最重要是實現現有資源情況下的有效再生產，應注意壓縮資本性投資支出。
（四）規避貨幣性資產的購買力風險應采取的措施
1.縮短在途資金的時間，減少資金沉淀。可以通過增加資金預算的準確性，增加預算的剛性，來加強運營資金的管理。
2.合理占用應付資金，適當保持凈債務人地位。充分利用合同付款期和商業信用，合理占用應付資金，這樣，一方面可以緩解企業的現金流出；另一方面當出現嚴重通貨膨脹時，只要企業保持凈債務人地位，就可從中獲益。企業保持凈債務人地位，即貨幣性資產小于貨幣性負債時，企業從貨幣性負債上獲得的貨幣購買力收益，超過了貨幣性資產因購買力下降而遭受的損失，勢必會發生購買力凈收益。
除此之外，外貿企業還可以通過應收賬款證券化轉移風險，調整貿易結構、平衡進出口額等方式規避財務風險。
【參考文獻】
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