一、企業的融資結構和資本結構
（一）融資結構
融資結構指企業在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業所有的資金來源項目之間的比例關系，即自有資金（權益資金）及借入資金（負債）的構成態勢，它是資產負債表的右方的基本結構，主要包括短期負債、長期負債和所有者權益等項目之間的比例關系。企業的融資結構不僅揭示了企業資產的產權歸屬和債務保證程度，而且反映了企業融資風險的大小，即流動性大的負債所占比重越大，其償債風險越大，反之則償債風險越小。從本質上說，融資結構是企業融資行為的結果。企業融資是一個動態的過程，不同的行為必然導致不同的結果，形成不同的融資結構。企業融資行為的合理與否必然通過融資結構反映出來。合理的融資行為必然形成優化的融資結構，融資行為的扭曲必然導致融資結構的失衡。由于企業生產經營所處的階段不同，對資金的數量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對融資結構可以從不同的角度做進一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務融資和權益資本融資；按占用時間的長短可分為長期融資和短期融資。
（二）資本結構
資本結構指企業取得的長期資金的各項來源的組合及其相互關系。企業的長期資金來源一般包括所有者權益和長期負債，因此，資本結構主要是指這兩者的組合和相互關系。對于資本結構的定義在西方財務金融界尚存在著不同的認識。有人認為，資本結構就是融資結構，如（香港）巨文出版社出版的《英漢、漢英會計詞典》中，將資本結構定義為“公司權益的成分，即短期負債、長期負債及業主權益的相對比例關系”；另一種觀點認為，資本結構與融資結構之間，雖然有許多共同點，但卻是兩個不同的財務金融范疇。融資結構與資本結構研究的內容和目的是各有側重的。在現代企業融資活動中，為了實現企業市場價值最大化，一般把資本結構作為研究的重點，探討資本結構變動對企業的價值及總資本成本率的影響，相應形成了不同的資本結構理論。這樣，融資結構和資本結構結合運用，有助于識別舉債來源的變化、綜合分析企業的財務狀況，為科學地進行融資決策提供依據。
二、衡量資本結構的標準
企業的投資決策、融資決策都是圍繞企業目標進行的。因此，衡量企業資本結構好壞的標準就是看它能否有助于企業目標的實現。企業的目標在于實現市場價值最大化，企業的市場價值一般是由權益資本價值和債務價值組成的，其大小受預期收益及投資者的要求收益率的影響。預期收益率通常與公司的息稅前盈利有密切的關系。息稅前盈利是由資產的組合、管理、生產、銷售、經濟狀況等因素決定的。因此，增減企業的債務不會影響息稅前盈利。這就是說，如果改變資本結構能夠使企業的價值發生變化，其影響不在企業的息稅前盈利方面，而在企業的資本成本方面。
三、企業資本結構決策
企業最佳資本結構是平衡節稅利益和陷入財務虧空的概率上升而導致的各種成本的結果。企業因陷入財務虧空而產生的成本大致可以分為兩類：一是因虧空而導致破產的破產成本，其中又有直接成本和間接成本之分。二是破產可能性增大使代表股票所有者利益的經理采取次優或非優決策，犧牲債券持有人利益，擴大股東收益，這類由于利益沖突而產生的成本稱為代理成本，代理成本會引起社會效益的絕對損失。此外，由于資本市場不完善，也會對企業資本結構產生影響。
（一）破產成本對企業資本結構的影響
企業破產而導致的直接和間接成本是財務虧空成本中最直接的部分。破產過程實質上是股票持有者和債權人的利益再分配。破產使股票收益為零，代表所有者利益的企業經營者為防止破產發生而減少負債額，盡管這樣會減少因節稅優惠帶來的好處。這是抑制企業追求節稅而擴大債務———權益資本比率的一個重要因素。破產發生后盡管重組成本比清算要小，債權人往往傾向將企業推向清算。這是因為他們的優先權可以在清算過程中實現，企業重組則使舊債券大幅度貶值，這種利益沖突產生了另一種成本———代理成本。
（二）代理成本對企業資本結構的影響
代理成本是由利益沖突引起的額外費用。與企業融資有關的代理成本有兩類。一是由權益資本融資產生的代理成本。二是由債務融資產生的代理成本。
