利潤質量分析
西南合成制藥股份有限公司2001年度
[2002-05-23]
案例：
西南合成制藥股份有限公司(股票代碼：000788)是以研制開發、生產、銷售醫藥原料藥及制劑產品為主的專業生產經營企業，主營磺胺類、抗生素、維生素、解熱鎮痛類等原料藥和制劑產品，屬于醫藥行業。
該公司2001年年報中企業利潤及利潤分配表的有關資料如附表所示。(單位：元)
其他有關資料如下：
1.期末存貨的賬面余額(99574723.07元)比期初(100347098.34元)略有下降。但是，第一，在產品存貨的賬面金額由期初的23422170.36元增加到期末的32261052.18元，產成品存貨的賬面金額由期初的53241462.96元減少到期末的43327866.97元，原材料存貨的賬面金額期末比期初有所增加。第二，企業對于原材料存貨的跌價準備年末數字與年初數字完全一樣，沒有差異，產成品存貨年末的跌價準備比年初降低585409.77元(原因是本年轉回)，可變現凈值確定的依據是市場價格。2.年度內沒有對長期投資計提減值準備。3.企業財務費用中的利息支出本年為22794670.48元，上年為22616561.94元。4.補貼收入系重慶市財政局的補貼和增值稅返還，包括企業貸款財政貼息900萬元，三線企業拆遷補助830萬元，其余為增值稅返還。5.本年度管理費用降低1700多萬元是因為上年度攤銷長期掛賬無形資產和長期待攤費用740萬元，以及核銷不能回收的賬款800萬元。
資料來源：2002年4月20日《中國證券報》第62版
點評：
從報表本身來看，我們注意到，在企業主營業務收入略有下降的情況下，企業的凈利潤一舉扭虧為盈，雖然不高，但比起上年的8000多萬虧損來，仍然是巨大的成績。但是，對利潤增加做出主要貢獻的原因應該進行具體分析： 1.產品銷售成本(主營業務)下降，從而導致毛利上升。這意味著，企業在年內的存貨或者產品市場售價提高，或者生產成本有所降低。在產品市場價格方面，我們不清楚在國內藥品價格面臨較大的降價壓力下，該企業主營的磺胺類、抗生素、維生素、解熱鎮痛類等原料藥和制劑產品是否存在提高價格的市場基礎。在企業生產成本方面，產品單位生產成本的降低，主要原因應該有：原材料價格下降、企業技術裝備水平提高導致材料消耗下降、生產規模上升導致固定性費用在單位產品中分攤的費用降低、或者改變了在產品與產成品之間的費用分攤方法等。從上面的資料可以看出，企業期末存貨的產成品和在產品之和比期初略有下降，表明企業的生產規模基本穩定。但是，存貨的價值結構卻發生了耐人尋味的變化：在產品存貨的賬面金額增加與產成品存貨的賬面金額減少基本相當。從在產品、產成品以及主營業務成本之間的基本關系來看，在生產規模一定的情況下，在產品價值的增加，將對降低產成品和主營業務成本做出貢獻。
另一方面，如果說，產成品存貨的跌價損失隨著產成品存貨價值量的減少而減少還可以理解，那么，在原材料存貨的賬面金額期末比斯初有所增加(不僅金額變化，而且具體存貨實物也會變化)的情況下原材料存貨的跌價準備年末數字與年初數字完全一樣，似乎不太可能。但是，這種“完全一樣”的財務后果是，企業年內的利潤將不會因為增加計提跌價損失準備而減少。
2.營業費用、管理費用的全面下降。從報表所反映的內容來看，企業費用中，除了利息費用中的利息支出變動不大外，營業費用和管理費用均出現了下降的態勢，并為利潤提高做出了貢獻。關于營業費用、管理費用的下降原因，我們只看到了“是因為上年度攤銷長期掛賬無形資產和長期待攤費用740萬元，以及核銷不能回收的賬款800萬元”。有兩點需要注意：第一，長期掛賬無形資產和長期待攤費用在上一年的集中攤銷為以后年度不再攤銷奠定了基礎(考慮到上一年虧損較大、本年一舉扭虧等因素，確實應該考察在上年集中攤銷的真實原因)；第二，從管理會計的角度看，企業的管理費用和營業費用可以按照與營業活動的關系粗略地分為變動費用和固定費用。正常經營活動條件下，固定費用不太可能降低，按照這樣的原理，在企業經營活動較為正常的情況下，費用出現全面下降，似乎比較困難。
3.對企業依據扭虧為盈做出決定性貢獻的是補貼收入。我們應該思考的是：重慶市財政局的企業貸款財政貼息900萬元，是對哪一個時期貸款的貼息?是否全部歸屬于2001年?為什么以前沒有如此的力度?以后財政局還打算再按這樣的力度補貼嗎?
總的來看，該公司的利潤主要是靠主營業務收入得以維持(略有降低)，成本和費用降低、補貼收入提高等“天時、地力、人和”的綜合因素取得的。
